烈酒-百富门和万宝路-奥驰亚 美股里的酒跌与烟的稳定
帝亚吉欧 酒-百富门-B（Brown-Forman Corporation, BF.B）跌幅大 阴跌不止
与股价稳定不跌 还上涨的 万宝路-奥驰亚（Altria Group, MO）前身为菲莫国际(万宝路)综合分析
一、百富门-B（BF.B）
1. 公司概况
成立时间：1870年
总部：美国肯塔基州路易斯维尔
核心业务：全球烈酒制造商，以威士忌为主（占收入70%），旗下拥有Jack Daniel's、Woodford Reserve、Old Forester等品牌。
上市情况：纽交所上市，股票代码BF.B，截至2025年6月19日，市值约214.78亿美元（股价25.65美元，总股本8.37亿股）6。
2. 业务发展
产品矩阵：威士忌：Jack Daniel's占美国威士忌市场份额34%，2024年出货量1360万箱（同比-10%）7。即饮产品：与可口可乐合作的Jack & Coke罐装鸡尾酒，2024年销量下滑15%7。新兴市场：墨西哥、波兰、巴西市场增长15%-19%，但中国等亚太市场因库存积压下滑6%7。
区域分布：美国占收入45%，发达国家（欧洲、加拿大）占28%，新兴市场（亚洲、拉美）占21%8。
3. 财务表现（2019-2025年）
关键趋势：
2020年：疫情导致高端威士忌需求下滑，净利润暴跌25.6%。
2023年：提价策略推动净利润回升至10.2亿美元，但2024年销量下滑拖累业绩79。
2025上半年：销售额同比下滑5%，净利润同比降18.4%，主因高端产品需求疲软9。
4. 估值与市值变动
市值：2023年峰值约250亿美元，2025年6月降至214.78亿美元（区间跌幅14.1%）现在只有120亿美元（A和B）。
市盈率（TTM）：23倍（2025年6月），高于行业平均（18倍）。
股息率：3.87%（2024年），连续5年股息增长1。
5. 竞争力与风险
优势：品牌壁垒：Jack Daniel's为全球最畅销美国威士忌，品牌溢价显著。高端化能力：超高端产品（如单桶威士忌）占收入27%，毛利率维持60%37。
风险：消费分层：经济衰退导致高端需求萎缩，2025年高端威士忌销售额下滑22%9。库存压力：2024年存货减值1.2亿美元，去库存周期延长7。
二、奥驰亚（Altria Group, MO）
1. 公司概况
成立时间：1919年（前身为菲莫国际，2008年分拆）
总部：美国弗吉尼亚州里士满
核心业务：美国最大烟草公司，主营卷烟（占收入86.8%），旗下拥有万宝路（Marlboro）、MarkTen等品牌，同时布局电子烟（NJOY）、口含烟（on!）等新型产品。
上市情况：纽交所上市，股票代码MO，截至2025年6月19日，市值约943.64亿美元（股价59.49美元）13。
2. 业务发展
产品矩阵：传统卷烟：万宝路占美国市场份额41.7%，2024年销量626亿支（同比-9%）。新型烟草：电子烟：NJOY市占率5.5%，但受ITC禁令影响，2025年Q1收入下滑。口含烟：on!尼古丁袋市占率8.3%，2024年出货量增长40%1014。
区域分布：美国占收入90%以上，国际市场占比不足10%。
3. 财务表现（2019-2025年）
关键趋势：
2020年：疫情导致卷烟销量下滑，净利润降10.7%。
2023年：通过提价抵消销量下滑，净利润回升至71.2亿美元。
2025上半年：新型烟草监管收紧，净利润同比降15%14。
4. 估值与市值变动
市值：2023年峰值约1000亿美元，2025年6月降至943.64亿美元（区间跌幅5.7%）13。
市盈率（TTM）：9.83倍（2025年6月），低于行业平均（12倍）。
股息率：7.12%（2024年），连续54年股息增长10。
5. 竞争力与风险
优势：品牌忠诚度：万宝路为全球最畅销香烟品牌，消费者粘性强。定价权：多次提价抵消销量下滑影响，2024年毛利率达58%10。
风险：传统烟草萎缩：美国吸烟率降至历史低点，行业销量持续下滑。政策风险：FDA对电子烟监管趋严，NJOY产品面临禁售风险10。
三、总结
百富门-B：受高端威士忌需求疲软及库存压力影响，2025年业绩承压，但品牌溢价和新兴市场布局提供长期支撑。
奥驰亚：依赖传统卷烟的高利润，新型烟草业务尚未形成规模，短期业绩受政策压制，但高股息凸显防御性。