如果把金钱比作一条永不停歇的河流，银行就是这条河的源头，当大家说银行高杠杆时，往往容易忽略这一点，而将它和处于下游的普通企业类比，下游公司可能被掐断水流被逼债被去杠杆，这是普通公司负债经营的危险性所在，但和普通企业不同的是，从来都是银行去掐断别人的水流，它不会有来自市场其他主体的去杠杆压力。银行面临的风险是坏账风险，这种风险除了来自自身的不审慎经营，更危险的是来自于社会的失序。在社会稳定性治理方面，我们具有大一统的社会治理优势，这个优势没有被写进任何一个银行的报告中，也不会直接的以某个财务指标来体现，但却真实的影响着银行的经营，但显然，投资者没有把这种优势计入估值，而选择了按下不信任按键，不过，也正是这种长久无法现实化的错误预测，造就了银行年化10.24%的年化收益。
$招商银行(SH600036)$