【振华股份】产能整合落地！AI电力+商业航天驱动，铬盐龙头盈利弹性巨大！
1、公司通过收购新疆沈宏，已掌控国内稀缺的重铬酸钠产能，行业绝对龙头地位确立。当前国内具备该产能的企业仅剩4家，公司整合后设计产能占比近半，成为供给端核心瓶颈的掌控者。
2、需求端迎来多极爆发：AI电力基建驱动燃气轮机（卡特彼勒扩产2.5倍）与SOFC（Ceres技术加速落地）需求；商业航天（SpaceX、蓝箭等）火箭发射次数激增，拉动高温合金材料；航空发动机换装与军工需求持续。铬盐作为金属铬及高温合金的关键原料，需求全面上行。
3、行业供需缺口急剧扩大，价格弹性显著。据测算，至2028年，铬盐供需缺口将达34万吨，缺口比例约32%。重铬酸钠价格每上涨5000元/吨，公司利润弹性约13亿元。
4、公司拥有全球领先的成本曲线，将充分受益于行业“量价齐升”。预计2025-2027年归母净利润为7.3/9.6/11.7亿元，且产品提价带来的业绩弹性巨大。
5、投资建议：公司是铬盐产业链核心卡位者，直接受益于AI能源与商业航天高端制造双主线。我们给予目标市值350亿元，较当前市值有显著空间，重点推荐$振华股份(SH603067)$