价格现状：截至2025年12月，大厂产品价格稳定，金属铬执行价约85,000元/吨，氧化铬绿约38,000元/吨。经销商价格有小幅松动。
利润分析：振华等主要厂商的核心利润产品为金属铬、氧化铬绿、铬酸酐及维生素K3。当前重铬酸钠单吨利润约3,000元，而金属铬等产品利润更高。碱式硫酸铬利润微薄。
供需与趋势：2026年一季度因收储、检修及传统旺季，预计供应最为紧张。金属铬下游需求（如高温合金）年增长约20%，叠加1.5万吨国家收储，供需缺口明显，价格有上涨动力。
供给增量有限：2026年国内有效新增产能有限（如云南约2万吨），海外印度扩产对国内主流产品（金属铬、氧化铬绿）影响甚微。振华新疆项目产能释放存在不确定性。
详细摘要
当前市场行情
产品价格：
金属铬：自2025年10月底的57,000-58,000元/吨涨至当前85,000元/吨。
氧化铬绿：自26,000-27,000元/吨涨至38,000元/吨。
铬酸酐：价格上涨约3,000元/吨。
碱式硫酸铬与耐火级铬绿：价格未涨。
涨价原因：10月底因收储消息刺激，价格急速拉升，市场未及囤货。
库存情况：行业整体库存处于低位。因部分铬盐产品属危险品，仓储受限（单体仓库存放通常不超50吨），抑制了囤货行为。
供需基本面分析
需求侧：
主要增长点：金属铬（用于高温合金等），年需求增长约20%。
其他需求：铬酸酐（用于电镀等）需求年增约5%-10%；皮革、耐火材料需求平稳；颜料需求萎缩。
国家收储：1.5万吨金属铬收储计划已开始执行，将于2026年上半年完成，进一步加剧供应紧张。
供给侧：
国内产能：2026年国内新增产能有限，仅云南有约2万吨潜在增量。振华新疆项目（原5万吨产能）复产及扩产规模存在不确定性。
海外产能：印度虽有扩产，但产品以碱式硫酸铬为主，对国内金属铬、氧化铬绿市场几无影响。
检修影响：每年一季度（尤其春节前后）为传统检修期，将影响当期产量。
未来展望与潜在变量
价格走势：2026年一季度因供需紧张，价格预计维持强势。后续走势需关注振华新疆项目实际产能释放情况。
上游成本：南非铬铁矿存在加征出口关税的可能性，或推高原料成本。
长期供需：下游高温合金等行业订单已排至2027年，需求旺盛。而国内大规模新增产能（如振华重庆基地）预计到2027年三季度后才能释放，中期供应仍偏紧。$振华股份(SH603067)$