我的投资观察27-四川能投发展和乐山电力友好比较
宜宾和乐山，是四川南部岷江流域同饮一江水的邻居。
今年6月，我从宜宾泥溪镇镇上开车沿着岷江逆流而上，只用15分钟，便到达乐山孝姑镇镇上。宜宾乐山这两个城市各自有一家电力电网上市企业，分别是四川能投发展和乐山电力。
今天，我拿2024年年报公开数据，将这两家公司做一下友好比较。
1，市值，四川能投发展目前32亿港币，乐山电力78亿人民币。
2，24年年收入，四川能投发展发展48亿人民币，乐山电力32亿人民币。
3，24年净利润，四川能投发展4亿人民币，乐山电力0.23亿人民币。
4，24年派息，四川能投发展1.5亿人民币，已经连续12年派息。乐山电力不派息，且上一次派息是在2012年。
6，24年总资产收益率，四川能投发展5.85%，乐山电力0.67%
7，24年净资产收益率，四川能投发展11.48%，乐山电力1.23%。
9，25年上半年预计收入增长，四川能投发展约15%，乐山电力1.94%。
10，25年上半年预计利润增长，四川能投发展约15%，乐山电力-35.6%。
11，24年220kv变电站容量，四川能投发展108万千伏安，乐山电力0。
12，24年110kv变电站容量。四川能投发展180万千伏安，乐山电力129千伏安。
13，自有水电站装机规模(不包含联网非自有），四川能投发展12.7万千瓦，乐山电力11.2万千瓦。
15，年度人工总薪酬，四川能投发展4.73亿人民币，乐山电力6亿人民币。
16，员工人均年收入，四川能投发展17.6万人民币，乐山电力20万人民币。
对比有如下看点，归纳总结如下。
1，四川能投发展发展在收入为乐山电力1.5倍，净利润17倍情况下，市值仅为乐山电力38%。估值高低显而易见。
2，四川能投发展2012以来连续12年分红，乐山电力连续12年不分红。公司对于股东，特别是中小投资者的回报，差距巨大。大股东也许不能通过分红赚钱，但是可以通过和公司做生意赚钱。
3，两者地域相邻，电价政策类似，净利润出现如此大的差距。通过公开财报，以及我的推测。这个问题原因如下。
(1）毛利率，四川能投发展17.5%，乐山电力12.87%。
(2）销售费用开支，四川能投发展为0，乐山电力1.06亿人民币。
(3）管理费用，四川能投发展2.79亿人民币，乐山电力3.32亿。
(4）财务费用，四川能投发展在36.77亿总负债情况下，费用1532万。
乐山电力在22.95亿总负债情况下，费用2098万。
其中，公司在乐山商业银行的贷款利率高达6.15%。
(5）公地的悲剧。乐山电力前四大股东持股比例在10-18%之间。即第一大股东仅仅持股18%，第四大股东持股10%。大股东通过提高公司股东回报来获取收益的动力不那么高。
相反可以通过和公司做生意薅羊毛赚更多钱。
比如高利率贷款给公司的乐山商业银行，一定同股东之一乐山政府投资基金有关联关系。
结论，如果是投资，务必回避乐山电力。
投机，则另当别论。
作者，方圆爱自由。