基本面分析抓大放小：看年报只重点看 “经营情况讨论与分析” 和 “现金流量表”。前者能看出公司管理层对行业的判断和未来规划，靠谱的管理层会把风险说清楚，吹牛的只会画大饼；后者里的 “经营活动现金流净额” 必须为正，而且要和净利润差不多，差太多要么是利润虚的，要么是收不到钱。

资产负债表里重点看 “商誉” 和 “有息负债”，商誉占净资产超 30% 的，随时可能减值爆雷；有息负债是净利润 5 倍以上的，利息压力大，抗风险能力弱。

别被 “漂亮的净利润” 骗了，扣非净利润（扣除非经常性损益）才是真利润，连续 3 年扣非净利润低于净利润 50% 的，基本是靠补贴、卖资产撑场面，碰不得。$祥和实业(SH603500)$