初源新材IPO: 主营产品单价连降 高比例销售服务费存疑|清流IPO

出品|清流工作室

作者|周淼 主编|赵妍

近期，湖南初源新材料股份有限公司（下称“初源新材”）创业板IPO获受理，保荐机构为华泰联合证券。据了解，初源新材主营业务为感光干膜的研发、生产和销售，其产品主要应用于PCB线路制造等生产环节，客户包括建滔集团、胜宏科技等PCB厂商。

业绩方面，2022年至2025年上半年，初源新材的营收为9.10亿元、8.90亿元、10.57亿元、6.22亿元；净利润为1.60亿元、1.55亿元、1.70亿元、1.21亿元。据了解，国内感光干膜市场长期由长兴材料、力森诺科等外资、台资企业主导，2024年，公司以13.2%的市占率排名全球第三。

不过与此同时，初源新材的两大核心产品的销售单价均持续下滑。此外，初源新材虽然称其产品具有先发优势和品牌优势，但其产品价格或仍低于市场水平，且存在向销售推广商支付较高比例服务费的情况。

产品单价逐年下滑

据了解，HD、HR系列是初源新材