若收购成功，有望大幅改善凯德石英公司治理，释放增长动力。
凯德石英实控人张忠恕夫妇直接/间接持有凯德石英36.15%的股份和40.21%的投票权，张忠恕董事长已经76岁，于上世纪70年代开始进入石英行业，是行业德高望重前辈，但近几年凯德石英也面临外资友商分立出来的一些年轻团队的竞争，本次收购若能引入年轻管理团队，有望对公司产生积极影响。
公司底蕴深厚，发展潜力大
1）行业逐步进入向上拐点。公司产品为半导体石英器件，直接客户为fab厂和半导体设备厂，是半导体生产耗材。上游为石英材料（贺利氏、菲利华、石英股份等），再上游为半导体级高纯石英砂（美国尤尼明）。前几年，行业受到几个因素影响一直在消化库存，一是光伏需求波动，引发上游材料暴涨后暴跌，导致行业进入漫长的价格下行去库存周期；二是美国出台的一些半导体禁令，导致fab厂囤了一些库存；三是消费电子等下游需求疲弱导致的fab厂的稼动率下行。但这些因素已经逐步改善，需求端改善、价格企稳、光伏影响淡去，行业有望进入向上拐点。
2）客户基础好，中芯国际/北方华创/通美晶体均为公司客户。公司是国内少数能进入中芯国际12英寸半导体器件的国产厂商，目前已产生千万级收入，正逐步放量；第一大客户北方华创粘性高；通美晶体控股股东AXT为全球磷化铟衬底龙头，下游受光通信拉动快速增长。
3）已全产业链布局，业绩静待订单释放。公司与通美晶体合资凯美石英，切入上游半导体石英材料业务，收购沈阳芯贝，从火加工进入冷加工业务，并增大对北方华创的销售收入。北京亦庄产能建成后，静待订单填充释放业绩。而江丰电子下游的半导体客户有望提供充分的协同作用。
业绩弹性充足，以回归2016-2018年（光伏扰动前）的15%ROE测算，利润回归1.2亿左右。考虑到当前公司资产负债率仅20%，按此前亦庄项目募投时的预估，能做到1.5-2亿利润。给予半导体零部件40倍PE，目标市值60-80亿。