今天收集了不少中国铁塔吃息。折旧到期影响下，2026至2027年，利润增长至少30%以上，派息率不变的话，动态股息率6.5%以上。
2027年面临重定价，比照前两次的经验，有可能被进一步压价，但目前反内卷的大背景下，下行风险有限。
今年以来，三大运营商在基础电信领域已经停止价格战，成本压力进一步向铁塔传导可能性较低，如果及时归还铁塔百亿级别欠款，铁塔的经营现金流将更好。
2025年铁塔资本支出已经略有下降，可预见未来进一步加大支出的可能性也较低，自由现金流有望进一步增加，派息率仍有提升空间，理论上百分百都没问题——因为现有的自由现金流已是净利润的两三倍。
当然，不指望有什么大的营收增长了。
$中国铁塔(00788)$