AI算力产业链细分赛道深度研究：PCB、光模块与液冷技术市场前景分析

*数据根据公开信息，雪球网络等平台用AI辅助收集分析，数据不对的地方请指正。

投资要点

AI算力基础设施建设正处于高速发展阶段，带动PCB、光模块和液冷技术三大关键领域快速增长。

预计2025-2027年，PCB市场规模将从56亿美元增至约150亿美元，复合年增长率达63.4%；光模块市场将从127亿美元增至约250亿美元，复合年增长率为40.5%；液冷技术市场将从354亿元(RMB)增至1082亿元(RMB)，复合年增长率达74.4%。

三者均呈现出高成长性，但在技术迭代、市场空间和竞争格局方面存在显著差异。

从A股市场看，液冷技术相关企业展现出强劲增长潜力。强瑞技术、英维克、川环科技、大元泵业、飞龙股份等公司在2025年下半年至2026年期间有望实现业绩爆发。

其中，英维克作为液冷解决方案龙头，2026年净利润有望达14-16亿元，同比增长超100%；飞龙股份凭借液冷泵领域的技术优势，订单有望在2026年实现大幅增长。大元泵业由于小盘流通股只占36%，业绩最低谷，估值由传统行业向AI科技股转换，最容易成妖。

一、AI算力基础设施发展现状
1.1 AI算力需求爆发推动硬件设施升级
AI算力需求正呈现爆发式增长态势，这主要由大模型训练和推理需求驱动。根据行业数据，AI算力需求每3-4个月即翻倍，远超传统算力增长曲线，形成对底层硬件基础设施的刚性需求。全球云服务提供商如微软、谷歌、亚马逊、阿里巴巴等数据中心规模持续扩大，叠加英伟达芯片出货量高增，直接拉动硬件基础设施采购需求旺盛。
二、液冷技术市场空间与成长前景分析
液冷技术行业基本情况与技术趋势
液冷技术是解决高密度计算设备散热问题的关键技术，主要包括冷板式和浸没式两种技术路线。冷板式液冷因改造成本低占据短期主流，浸没式在超算与AI场景加速渗透。
液冷技术正经历从"可选项"到"必选项"的历史性转折。

三、AI驱动下液冷技术市场空间预测（2025-2027）
AI算力需求爆发正推动液冷技术市场规模快速增长。根据市场研究机构预测：
2025年液冷市场规模将达到354亿元，液冷渗透率将突破20%。其中，中国液冷数据中心市场规模将达到177亿元。
2026年液冷市场规模将达到716亿元，同比增长约102%。IDC预计2025年至2029年中国液冷服务器市场年复合增长率将达到约48%，2028年市场规模将达到约162亿美元（约1160亿元人民币）。
2027年液冷市场规模将突破1000亿元，达到1082亿元，同比增长约51%。液冷渗透率预计将达到30%-40%，市场进入成熟期。
从全球市场看，数据中心液冷市场预计将从2025年的28.4亿美元增长到2032年的21.14亿美元，年复合增长率达33.2%。同时，预计2025年全球数据中心液冷采用率将增长至26%，到2030年采用率有望超过50%。
液冷技术市场竞争格局与关键玩家
液冷技术市场竞争格局相对分散，但在细分领域已形成一定的龙头企业。英维克、曙光数创、高澜股份、强瑞技术等企业在冷板式液冷领域具备竞争优势；中科曙光、浪潮信息等企业在浸没式液冷领域占据领先地位。
四 、在液冷技术产业链中，关键玩家包括：
1. 英维克：全球唯二掌握冷板式/浸没式双路径液冷技术，Coolinside全栈方案覆盖冷板、CDU、快接头等环节，适配单机柜120kW高功率场景。公司是英伟达GB300核心供应商，单柜价值超20万元。
2. 曙光数创：浸没式液冷全球领导者，单机柜功率密度达750KW，液冷服务器降耗30%，中标移动45亿订单。
3. 强瑞技术：通过收购切入散热市场，进入华为、超聚变等供应链，在冷板液冷领域具备技术优势。
4. 川环科技：军工级密封技术实现漏液率<0.01ml/h，快插接头技术领先，已进入多家重点客户的供应体系。
5. 飞龙股份：液冷泵领域技术领先，斩获英伟达液冷订单，成为AI服务器液冷模组供应商。

五、PCB、光模块与液冷技术对比分析
5.1 市场空间对比（2025-2027）
PCB、光模块和液冷技术作为AI算力基础设施的关键组成部分，在市场空间方面存在显著差异：

从绝对值看，2025年光模块市场规模最大，达到113-127.3亿美元；2026年和2027年，液冷技术市场规模增长最快，分别达到716亿元和1082亿元。
从增长率看，液冷技术年复合增长率最高，达74.4%；PCB次之，为63.4%；光模块最低，但也达到40.5%。这表明液冷技术在AI算力推动下增长最为迅猛，而光模块市场虽然基数较大，但增速相对平稳。
投资价值对比
基于市场空间、成长性和竞争格局，对PCB、光模块和液冷技术的投资价值进行对比：
液冷技术：投资价值最高，主要体现在冷板式液冷和浸没式液冷领域的龙头企业。液冷技术从可选项变为必选项，市场空间爆发式增长，且竞争格局尚未完全固化，具备技术优势和客户资源的企业有望快速抢占市场份额。建议关注掌握冷板式/浸没式双路径液冷技术、核心组件自主化的企业。

六、A股液冷技术相关公司分析
五家公司对比分析（毛估估分析，投资通常只需要模糊的正确），把握大方向，不需要细扣准确性，毕竟谁也没有水晶球可以预知未来。

对五家液冷技术相关公司的成长性、盈利能力和市场竞争力进行对比：
从成长性看，英维克和飞龙股份成长性最高，2026年净利润增速有望超过100%；强瑞技术，大元泵业和川环科技次之。
从盈利能力看，英维克毛利率最高，随着液冷业务占比提升，毛利率有望达到35%以上；强瑞技术和飞龙股份次之，毛利率在25%-30%之间；川环科技和大元泵业毛利率相对较低，在20%-25%之间。
从市场竞争力看，英维克在冷板式液冷领域处于绝对领先地位；大元泵业在液冷循环泵领域市占率最高；飞龙股份在液冷泵领域具备技术优势和客户资源；强瑞技术和川环科技在细分领域具备一定优势，但整体规模较小。
七、投资策略与风险提示
7.1 投资策略
1. 重点关注液冷技术领域：液冷技术从可选项变为必选项，市场空间爆发式增长，且竞争格局尚未完全固化，投资价值最高。建议关注英维克、飞龙股份、强瑞技术等具备技术优势和客户资源的企业。大元泵业则最有可能成为妖股。
八、结论
AI算力基础设施正处于高速发展阶段，带动PCB、光模块和液冷技术三大细分领域快速增长。预计2025-2027年，PCB市场规模将从56亿美元增至约150亿美元，复合年增长率达63.4%；光模块市场将从127亿美元增至约250亿美元，复合年增长率为40.5%；液冷技术市场将从354亿元增至1082亿元，复合年增长率达74.4%。

从投资价值看，液冷技术领域投资价值最高，主要体现在冷板式液冷和浸没式液冷领域的龙头企业。英维克、飞龙股份、强瑞技术等企业在液冷技术领域具备技术优势和客户资源，有望在AI算力基础设施建设中获得巨大发展机会。

细分龙头：

液冷的 $英维克(SZ002837)$

PCB的 $胜宏科技(SZ300476)$

光模块的新易盛 $中际旭创(SZ300308)$

注：非荐股，液冷板块涨幅巨大，注意短期调整风险。