辣鸡南油2025年半年度投资者交流会
$招商南油(SH601975)$ $招商南油(SH601975)$
各位辣鸡南油的股东大家好呀，辣鸡南油昨天下午开了个投资者交流会讨论了二季报及下半年的展望，这里也跟大家同步更新一下交流情况。等公司发出来黄花菜都凉了，话说我这算不算辣鸡南油的半个编外证代，笑死。里面值得重点注意的是公司十五五规划的事情，要继续大跨步发展，资本开支大大的有，所以为什么吝啬不分红算是有了部分解释，至于投资者怎么理解，看看保险资金清仓式减持跑路就知道了。另外，公司提到四季度可能运价会向好，喜欢炒阶段性运价的可以来看看了。还有，公司提出现在的地缘政治事件其实对成品油运价冲击已经彻底被消化了，再指望出来一个长期大幅改变运价的地缘政治很有难度，只有美国彻底制裁才有可能。最后，里面也提到了原油轮（黑油）向成品油轮（白油）洗舱转换的事情，就是黑油先涨白油后涨，也就是我说的会导致成品油运价天花板弹性降低。以下是全部的交流正文供参考：
说话人1 00:02
好的，好，谢谢会议助理，各位投资者下午好，欢迎参加我们今天下午招商南油的中报业绩交流会，我是中信证券交运物流的分析师胡世民一起参加的，还有我们团队的同事张庆焕，招商南油作为我们苏伊士河以东最大的 MR船东，在成品油的细分市场具有显著的市场地位和品牌优势。
说话人1 00:24
我们从公司的一个业务结构上来看，内贸的油品和化学品作为一个稳定的现金流来源，对于外贸成品油来说是周期弹性所在，我们其实能够看到在上半年的运营过程中，其实整体的行业的运价是有所承压的，特别是新加坡到澳洲航线，这个降幅还是比较明显的。
说话人1 00:45
在运价承压的这么一个背景下，我们也能够看到这个公司作为成品油的龙头，在运营端的努力，二季度的利润的一个降幅相对于一季度来讲应该说有所有所收展，现金流也是在持续改善的。
说话人1 00:59
我们其实能够看到合并口径的公司未分配的利润达到了24亿，市场其实对于公司解决瓶颈以后，后面的分红还是有比较多的期待的。
说话人1 01:10
我们这次公司公布了这个和中报一起公公布的还有增加了2.5亿到4亿的回购，所以整体上来说应该说我们在前两天的报告里面也汇报到了旺季临近，欧派克增产的效果逐渐传导到原有的运价端，特别是在旺季接近的这么一个过程中，很多因素在处于一个共振的状态，我们也期待成品油在旺季里面的表现，接下来我们就是进入今天的会议的主题，我们今天参加这个会议的公司的领导有我们的总会计师董秘金敏金总，然后财务部的总经理吴川吴总，还有新加坡公司的总经理袁乐袁总，我们董事办公室的副总经理龚晓峰晓峰总，还有我们的证代许唐总，对，感谢几位领导的时间，接下来我们先请公司领导简单回顾一下我们招商南油上半年年报的一些亮点，然后接着就是进入提问环节，因为在这个线上也有很多卖方的小伙伴，一会也欢迎大家积极提问。
说话人1 02:14
接下来我们就是把时间交给上市公司领导，有请谢谢。
说话人2 02:17
各位投资人领导大家下午好，我是代表招商南油简单的汇报一下公司一个上半年一些经营业绩的情况。今年上半年公司是实现营业收入是27.72亿元，实现毛利是7.18亿，从各个板块上面来看，其中原油是实现了营业收入9.52亿元，毛利是3.07亿，成品油实现了营业收入是14.45亿元，这个毛利是3.52亿，化工板块就实现营业收入是1.92亿元，毛利是2,060万元，乙烯气体船是实现了营业收入是0.97亿元，毛利是在3263万元。说话人2 02:51胡总我简要介绍一下大概今年上半年一些经营的情况。
说话人1 02:56
好的，谢谢吴总，接下来我们就是进入提问环节，我们先请会议助理播报一下提问方式，谢谢。在投资者准备问题的过程中，我先抛砖引玉，先向领导请教三个小问题，第一个因为我们对公司来讲的话，外贸油运是我们利润弹性的一个主要来源，上半年确实从同比的一个情况上来看，运价端是有一些压力的，所以我们想请教一下公司领导能不能对于外贸航线来讲的话，分航线帮我们拆分一下，像比如说东北亚东南亚和新加坡的澳洲线的一运营的情况，以及对接下来因为还有一个月快到旺季了，对后续的一个展望，对谢谢。
说话人4 04:04
线上的各位领导好，我是新加坡公司总经理袁乐，投资者提出的问题，我简要做一些回答，成品油市场的这种区域化还是比较明显的。从今年的前8个月的情况来看，东北亚作为传统的这种成品油的出口基地，它的运价波动相对小幅震荡，相对其他几个市场。而今年比较明显的特征就是西部市场，特别是美湾欧洲和中东市场，这几个是我们专业内的一个西部市场，相对的震动幅度比较大，跟地缘政治的格局变化有极大的关系。说话人4 04:36今年的市场的主导因素，我们目前看还是地缘政治因素，特别是特朗普上台以后的对于关税战，对于俄乌战争的走势的干预，都对市场产生了极大波动。说话人4 04:48就拿近期市场变化而言，涉俄的情况有所变化，一方面欧盟加大对于俄罗斯的这种制裁，导致了这种运力的进一步收窄，同时美国表态支持俄乌会谈，但是又没有进一步的结果，使得现在后续的发展也出现了一个很大的不确定性。所以在这种情况下，一方面对俄的继续的制裁升级，会导致运力的进一步的特别是合规运力的有效减少，同时对于未来的市场的波动会产生更大的紧张的情绪。作为四季度对我们专业人士来看的话，会进入一个相对的传统的旺季，因为4季度往往是成品油的，特别是油品的可能是油品市场的一个旺季，一方面的一些节假日比较集中，会贸易商会进行一个集中的采购储备。同时因为天气的一些影响，北半球集中进入到冬季，会对船效各方面会产生一个比较大的影响，所以四季度我们还是比较看好，应该说会高于应该高于前三季度的一个水平，简要的汇报这么多。
说话人1 05:43
好的，谢谢吴总，吴总我们能不能追问一下，就是因为对原油来讲的话，其实我们看从24年的四季度一直到现在，一直受到的困扰就是黑市的需求就挤占了很多合规的需求，您刚才也提到了这样的一个对俄制裁的这种潜在的扩大，会进一步压缩合规市场的运力。我们也想请教一下，就是说这个事情是不是会像原油一样，它从需求端也会存在一个非合规市场的需求侵蚀的状态，对谢谢。
说话人4 06:13
应该说我们的判断是这样子的，因为目前黑油和白油之间的这种转化的技术性的问题已经消失了，从去年下半年开始看，白油向黑油转，黑油向白油转已经很频繁了。所以实际上黑油的这种加剧，工业船运力供给的减少，它的运价市场的高涨一定会吸引很多成品油，特别是大型成品油船的运力向黑油进行转化，所以这两个因为洗仓的技术现在非常成熟，也就这两个市场其实是内在的连通性更好。所以未来如果说对于原油市场的预期更高，特别是欧派克加增产这种趋势导致了合规运力减少，同时欧佩克的推出了更多的市场的出口更多的油品，一定会使得原油市场的相对高位，同时在成品油市场一定会很多运力转入原油到对成品油也会形成一个带动。实际上目前我们总体的全球看法是需求端虽然说减弱，但是欧佩克加持续还在增产，但是实际上为什么运价还在进一步高涨，一方面是因为合格运力的进一步的收缩，同时现在很多的运力据我们了解，在海上进行了一些库存作业，所以实际上这些库存就是转成库存的运力，也进一步的挤占了市场运力的供给的能力。
说话人4 07:18
所以实际上我们认为在四季度这种情况一定会加剧，也会带动成品油市场的进一步的上涨。谢谢。
说话人1 07:26
好的，非常清楚，谢谢袁总。接下来我们想请教一个关于供给端的问题，因为之前也跟领导们请教过，我们和海能有一个 MR的联营的池子，整个来讲的话就是说我们想了解一下，从成立联营运力池的这样一个角度上来看，如何去看待供给端后面对船东的一个整合的方向，其实我们在去年的时候看到原油轮它的联营池像斯托克像海能，其实它的联营池都是在扩大的，从市占率包括稳定价格的角度上来看，pool可能是一个比较对于大船东来说是一个比较理想的方式，所以我们也想理解一下对于成品油这块，供给端的整合的目前的状态以及未来的方向是怎样的？对谢谢。
说话人4 08:14
因为前两三年的这种市场上船舶资产的高溢价，导致了大量的一些比如说投资类的投行类的这些资本进入到航运市场，我们看前几年实际上虽然价资产价格很高，但是其实二手船的换手率非常高，实际上也就是说大量的中小船东他们进入到了这个市场，实际上随着市场价格的下行，这些小船东感受到了市场的一种压力，所以说目前其实进POOL的需求还是非常旺盛的，在一个POOL的池子里面运营来说，一方面他们可以随时的处置资产保，比这个期租来说他们保留了更好的灵便性，就是咱资产价格达到他们的，他可以随时从从池子里面撤出来，他很适合他这种资产性的操作，同时对我们船东来说，POOL聚集了更多的运力，对市场的议价能力跟大客户的合作的能力，对市场价格的控盘能力更强了。从今年我们自己运营的库的情况来看，也是跑赢了大势，基本上能够做到对市场价格有效干预。否则的话一些中小船东或者说一些个体船东，他们一定会为了夺取一些货优质货源，尽量去砸市场的运价，所以这种情况今年是比较少见的，因为大量的船东都进入了POOL池子的运营，我简单的汇报这么多。
说话人1 09:22
好的，谢谢袁总，非常清楚，接下来我们想请教一个问题是关于大家关心的其实就是分红的一个情况，就是因为母公司未分配利润的负值，一直以来是限制公司分红能力的一个重要的方面，就是我们看到了截止到上半年母公司的未分配利润应该说到了12亿多的这么一个状态，对于去年来讲减少了3亿。我们看公司的一个现金流来看，我们合并报表的未分配利润其实达到了24亿，而且我们的资产负债率目前只有12%。所以我们想请教一下关于未来分红的一一个展望，对。
说话人2 10:02
我来简单回复一下，就说因为估计前面一些你可能也知道，因为现在新公司出来对于这一个用公积金弥补亏损，现在是出了一些新的政策，我们也是在根据这个政策来跟也是根据公司的实际情况来研究一些相应的后续的措施，包括跟证券交易所，跟事务所以及国家税务总局来就说就相应的一些政策的落地实施的情况，我们现在也是在做一些前期的研究。关于这一块就是说公司您从报表上面也能够看到，就是说公司是满足了一些条件，但是我们在具体的落地的过程中可能还需要综合考量一些，比如包括税务，包括审计，包括这些方面的这些可能各方面需要再综合协调考量一下，然后才能够就是说对于后续的分红的我们政策的执行来一个再进行详细的计划。
说话人5 10:56
胡总关于分红的事情我知道大家都很关注，在刚才吴川总讲这个基础上，我想补充一下，正在研究推进，达到披露的条件会及时的披露公告，好吧？
说话人1 11:11
好的，谢谢吴川总，谢谢金总，我先请教这么多，接下来我们请会议助理播放一下提问方式，同时也介入投资者的提问，对谢谢。
说话人6 11:44
领导请教一个问题，第一个是也看到说最近包括像印度制裁俄国的原油，包括像乌克兰也袭击了俄国的很多基础设施，想问一下这块对于成品油这段有什么影响需求吗？要不先这个问题介绍一下，谢谢。
说话人4 12:05
实际上我们业内对于这些很多突发事件的看法，目前看还是比较统一的，就是说一些个别性的事件发生，目前不足以改变整个市场，特别是地缘政治格局的这种趋势，为什么这么说？从22年俄乌战争爆发以来，这种已经形成了一个相对比较稳定的结构改变，也就是说俄油供印度跟中国欧洲已彻底基本上跟俄俄罗斯的石油进行脱节这种趋势。目前看短期内并无法改变，无论是最近的特朗普的跟俄罗斯跟总统的普京的关系修好，包括一些可能有谈判也在推进过程中，包括已经提到的一些这些事情都不足以改变现在俄罗斯的它的战略倾向，以及欧盟愿意要跟俄罗斯脱轨脱节的这种趋势，所以我们讲从这种趋势来看，并没有发生一个根本性的变化。所以对于未来市场，我们也认为这种有些格局性的重构跟演变一定是继续在推进，除非是发生了一些能够把这种结构性产生重大影响的。比如说我们举个例子，假如说俄罗斯要强势胜利，彻底改写战争的格局，否则的话即使在促谈的情况下，两方达成了一致的所谓的这种和平协议也好，就像我们就经常对比的说朝鲜战争虽然说当年在朝廷下在三八线上达成了一个平衡，但实际上你看这么多年来，南北之间都是在不断的摩擦，不断的这个问题，包括中东地区格局也是这样子，就是这种人为介入的所谓的和平，所谓的都无法形成一个稳定的架构。所以实际上我们认为这种格局性的演变，甚至这种结构性的变化已经形成了一个趋势，也就是说俄罗斯所谓的东向战略，一定要把它的能源向中国，向印度，向一些所谓其他的友好国家他们来输送，包括俄罗斯向国内输送的这种天然气的增量，都是未来一个发展的趋势，所以我们认为格局并没有变化，所以这些所谓的一些短期的事件不足以改变市场的格局，谢谢。
说话人6 13:55
我还有第二个问题，就是咱们内部的咱们内部怎么看待四季度MR的运价表现，就是咱们怎么讲怎么掌握这个问题，谢谢。
说话人4 14:05
你好，我们刚才也稍微提到一下，就是说认为四季度还是一个传统的旺季，同时这是它的季节性的特点，同时目前的这种制裁的升级以及地缘政治格局的不确定性会加剧它的震荡，而且我们认为是一种上行的态势会更加明显，也会四季度应该也会高于前三季度的平均值。
说话人6 14:24
我再追问一个问题，咱们内部造船的时候回报率是怎么算的？投资的周期和船的使用年限，然后大概的情况是怎么样的？也请您介绍一下，谢谢领导，这个问题。
说话人8 14:33
我来回答一下，因为确实大家也看到我们在这次半年报的公告里面也推出了两艘建造两艘LR2油轮，我们的话我们目前船舶建造根据我们内部的规定，包括我们集团的规定，对我们的IRR也就是内部收益率它是有要求的，只有满足收益率的要求之后，集团才会批准这个项目。第二个就是说从折旧年限来讲的话，我们整个招商集团船舶的折旧年限是一样的，都是按照25年来做测算。我们 LR2用来的话主要还是来目前出厂之后主要还是来从事我们国际的成品油运输，这一块的话就是说也是符合我们这个公司关于成品油未来的一个发展方向，即就是以MR油轮和LR2两个团队来发展我们的国际层面运输，来创建我们在层国际层面上面的世界一流的预期的一个愿景。
说话人7 15:42
我是XX交易的清华，然后我这边有两个问题想回到请教一下，然后第一个主要是针对行业的供给专项，因为我们看到过去两年就是成品油轮的新船订单的增长保证26、27年整个的供给增速就相对来说高一些，但是我们看到进入25年之后，其实成品油轮的生产订单下滑还是非常明显的，是不是意味着未来两年整个新船交付高峰过了之后，整个供给端的增速就会回到一个比较低的状态，后续整个新船订单是否有可能再出现一个大幅的增长，对，这是第一个问题，谢谢领导。
说话人4 16:11
你好，是这样，就是说我们也意识到了前两年的这种高峰造船导致了后续的这种两年的运力交付是非常高的，特别是今年和明年，特别就这两年还有后年，可能每年的交付量都达到100或者90艘上下的水平上面，确确实实从单年的供给上来看确实是一个高峰。但实际上我们同时又注意到了问题的另外一个方面，就是现在船龄的老化是非常严重的，我们现在超过15年，因为在我们油运行业里面超过15年，一般来说都不太会被大石油公司或者是大型的这种油化码头所接受，所以这两年由于运力持续的紧张，大家已经把上限已经放宽到了18岁，是被迫的，因为确实没有那么多年轻的运力来供给使用，所以实际上这个是市场面临的供给端的压力，被迫做出的一个选择。说话人4 16:55实际上现在15年以上的据我们统计大概在45%以上的比例，所以实际上你看老旧船占的比重非常大，而且实际上还有一部分我们所说的是在黑暗船队里面运营的这些船，它并不能承运一些合规的符合国际贸易需求的运力，所以实际上供给端的运力增加单纯增加实际上是弥补了前几年的运力短缺的问题，所以实际虽然说未来三年可能运力增加会多一点，但实际上并不能把整个的格局发生一个重大的变化，同时现在的每天的TCE运价还是处于一个比较高的回报水平，所以市场相对来说还是比较健康。对于后期特别是今年开始，我们也注意到了一些造船的活动有所减少，一方面跟301美国的这个政策的推出或后续会带来的一些不确定性有关，大家都会推迟看一看这个政策是不是因为特朗普本身他也不太靠谱，所以他这个政策会不会再变。所以可能大家因为现在交的船也是在28年以后，所以实际上还有一个缓冲期缓冲带，所以大家等也在看。如果说这个市场就像如果是进入四季度以后，特别是今年整个情况，如果还能维持在一个远超过过去15年的平均水平的情况下，我觉得未来的这种造船的需求还会持续再又会往上的这种起码是有一个稳住或者上升的阶段，因为现在的这种造船跟我们十几年前的造船，它不是一个简单意义上的可比性了，因为现在的船它的智能化、数字化、节能化、环保化都远远高于过去这些老旧的运力，所以实际上它是一个更新换代的历史性的选择，而并不简单的是一个数量的累积的或替代，所以我觉得从这个意义上来说，未来的市场是健康的，运力的目前的这种集中建造或者后期的一个缓冲以后再去造，都是满足市场需求的一个必然的结果，谢谢。
说话人7 18:33
好的，谢谢领导，然后我就刚那个问题追问一个小问题，因为其实在新船交付增加背景下，可以看到一些老旧的运力退出还是相对比较缓慢的，想问一下后续可能出现什么事件，或者说是有什么条件的时候，老旧的运力的退出可能会出现一个加速。说
话人4 18:49
是这样子，就是说我刚才也提到了，就是说目前的市场接受度从15年到18年，实际上从今年开始大量的船密集的会进入到18年，是不是市场还能够接受从18年到20年这个水平，我觉得这个就很难了，因为我们也注意到了大量的新船开始投用了，所以它一定会有一个相对就是断崖式的一个老船的淘汰的一个周期，就像您说的这种拆解的需求，随着今年应该说整个的收益情况还是比较好的，所以应该还是在老旧船的一个盈亏平衡点之上，所以它还是能够延缓或者说卖给一些作为黑暗船东有个船东去做一些方面的需求，但是如果说后面的市场制裁进一步升级，特别是假如说俄乌谈判不成功，甚至说这两方面破裂，特朗普也威胁说要加大对于二级制裁，就是谁买俄罗斯的油我就制裁谁，这个对于黑暗船队绝对是一个重大的，所以一定会加速这些老旧运力的淘汰。谢谢。
说话人7 19:44
好谢谢领导，然后我的第二个问题主要是环保公约那方面，想请教一下领导有关像碳排放政策对我们整个行业的供给端有哪些影响，然后它具体到单船的成本端上要去怎么量化？
说话人4 19:58
环保公约这块我们也注意到了现在要求是越来越高，而且很可能会达成近零排放的新的规范要求。实际上它面临的是有很多的不确定性和压力，一方面是以美国为首的这些发达国家，它还是极力反对在经营排放上面进行一个短期的急剧的施压，对传动同时市场也会给予一些这些公约的制定者以更多的压力，我们也知道船东它的供应链端的成本压力一定会向下游的消费者端，也就是我们的这种客户，我们的大石油公司去传导。所以说实际上最终能不能达成这样的一个极度的施压，净零的这种排放要求，也是由市场各方博弈的结果。就我们专业的船东来看，目前的这种极致的这种公约压力还是有点超出我们目前全球经济能够承受的这种范围。实际上我们觉得它只是一个导向性的东西，或者说一个引导性的东西，至于说未来能不能真正的实施，肯定会对船对这个行业产生一个比较大的影响，但是我觉得成本倒不是我们船东特别关心的问题，因为作为我们来说它的供应链比较短，因为比如说我从装港到卸货港，我其实都是一个点到另外一个点，这样一个简单的运输，实际上我的成本是很容易涨价的，不存在有中间有多方的参与者，所以假如说我造船的成本增加，或者说我在这个设备上投入的成本有多少的话，我一定会折算在相应的成本上面折算给运价，由下游的消费者来承担，谢谢。
说话人1 21:22
好的，谢谢。接下来我代投资者提问几个文字端的问题，我选一下第一个这个是运价端的，这位投资者提到的问题是这个公司对于四季度的运价其实持了一个比较乐观的态度，他想问一下有哪些可跟踪的指标，这个指标就是和运价您觉得和四季度推动有可能就是运价上行的一个前置指标，需要观察哪些是这样的一个问题，对谢谢。
说话人4 21:53
好的，其实我们有一些小白的做法，但是实际上我们观察运价它是有受各种因素的影响，特别是现在的这种地缘政治的因素是一个主导性的因素，有很多重大的政策或者是一些重大的事件，会对运价产生一些短期的甚至有一些比较惊人的一些波动，比如说我们前面12天的以伊战争导致了我们的运价翻翻了几倍是吧？大家也能够感受到运价的波动实际上是受多重因素，而且它的强度也是不太一样的，但对小白的一个做法我们常常看，当然这个可能不具有特别的科学性，就是说我们内部作为一个简单的推断，油价的这种波动还是跟在也没有更多因素影响的情况下，油价它的波动还是对于运价是产生一个比较大的一个影响，为什么这么说？因为说因为这个贸易它是跟油价来锁定的，所以假如说油价有波动或者上涨，假如说它有一个套利空间出现，或者这个区域之间的一个套利出现了，油价，因为特别是因为油价导致的，很可能运输需求就产生了，同时一旦运输需求产生，局部的运力供给的情况也就是决定了它运价的波动，首先从需求端肯定是从油价开始。说话人1 22:53明白，那可以直接的理解就是说相对于原油来说，其实成品油它会多出来一块贸易的需求，对吧？可以这么理解吧？是的，因为它的这种贸易的需求就是跟油价相关联，所以也就直接影响了我们的运价的波动。
说话人1 23:08
明白谢谢领导。然后第二个文字端的问题是关于成品油配额的，就是25年也下发了第二批成品油的配额，从规模上来看，后面25年的成品油配额的规模如何去展望公司在成品油出口的占比是怎样的，他问的是这样的一个问题，对谢谢。
说话人4 23:27
是这样子，就是说实际上中国近三年的成品油配额基本上都是应该说是一个下滑的阶段，应该说是这三年都稳定在3600左右水平，实际上从国家的战略方向导向来说，是要求减少这种大进大出所谓大进就是从原油的进口出，就是说大出成品油不要出口那么多，所以说它管控的要求就是说在成品油的配额上面，国家希望能够进一步的压缩，如果我们国家不去管控这个事的话，实际上我们就形成了一个产能的倾销。说话人4 24:00一方面大量进口原油，一方面有大量的出口成品油，把这些炼化的这种污染或者一些高耗能的这些东西都留在了国内。所以从国家层面来说，它是不太希望未来的成品油的出口配额进一步的扩张，甚至稳定在3000~4,000万吨这样中间这样的一个水平，也不要下滑的太多，因为适当的出口也有利于国内电厂的一些结构性的调整，所以实际上对于我们来说，目前对于国内成品油的承运的比重是非常高的，我们自己算了也应该在超过10%的这样一个水平。因为国内成品油出口它主要的依靠的船型，一个是5万吨的船型，还有一个是10万吨的船型。所以我们因为目前刚刚开始造10万吨的船，所以仅就5万吨船型而言占据了10%以上的规模，应该说还是份额比较重的，谢谢。
说话人1 24:40
好的，谢谢领导。最后一个文字端的问题是是他想请教一下后面几年船舶的引进退出的一个情况。
说话人8 24:52
这个问题刚才胡总的问题我来简单的回答一下，其实在以前的场合里面我也跟大家也做过交流，就是说我们在这目前也正在编制我们的十五规划，在十五规划中间也是就是说最主要的就涉及到我们整个运力的更新与发展。
说话人8 25:05
我们招商南油4个运力板块的团队来说的话，我们其实这个思路还是比较清晰的，在我们原油这一块，在我们原油这一块的话，主要是做我们的更新迭代，就是把我们原有的老旧目前在从事国内运输的老旧的那个原油船，通过我们的退役经济的方式来做更新迭代，一方面是可以享受上浮50%的运力的一个扩张，同时也是更新我们的船队的规模，扩大我们的规模。根据我们的船龄以及我们的环保能耗这个方面，使招商南油在内贸原油这一块能更具竞争力。这是一个。第二个在我们的成品油运输这一块，其实刚才我也讲到了，后续的发展是做运力的适当的一个规模的扩张，在发展方面主要是以我们的MR和LR2来做发展，退出的话，也就是说刚才也讲到的，我们在上一轮造船高峰造在我们长航系列，就是说目前产品超过15年或者即将超过15年的船，希望我们在整个十五五这期间把它作为一个淘汰。在我们的化工品和气体上面，这个也就是说主要是往大型化发展，依托像我们具体是依托我们的东方中华中石化化销来做我们的运力的更新，在化工品方面在立足，就是说保内贸的同时积极向外贸来扩张，这个的话在运力发展上也是往大型化发展，大家也就能看到我们前面造的船13,000 18,000的船也是目标是瞄准我们的外贸市场的，同时我们也在积极研究新的一些赛道，如果可以的话，我们也将进入积极的介入我们的一些新的赛道，胡总好吧？
说话人1 26:32
好的，非常清楚，谢谢小彭总，正好沿着投资者文字端的问题，我们想请教一下，因为我们其实能够看到去年我们是处置了三条 MR的上半年，今年是一条，所以我们资产处置这一块相同比来看就少了1.9亿将近两个亿的处置收益。所以我们想请教一下，如果看下半年或者明年，我们有没有一些新的老旧船的处置计划。
说话人8 26:55
我们应该在前面已经公告过了，我们在今年还是计划继续处置4艘老旧的MR油轮，我们前面已经公告过了，目前的话也正在跟船东在谈这方面的事情，就是我们肯定是按考虑的，也是和计划来推进我们老旧运力的一个。
说话人1 27:32
好的，新增了一个文字版的问题，还是资本开支方面的，就想请教一下，因为十五五马上到了，想请教一下每年的资本开支的一个规模是多少，然后对于一个新的船舶订单交付的资金，它大大概的一一个周期是怎样的
说话人8 27:53
这个问题我来谈一下，是这样子的，因为确实目前十五规划目前正在编制，尚未有定稿的一个东西，所以具体的在十五五期间的一个资本开支目前也没法对外说。但总体刚才也讲到了我们刚才讲的一个发展的思路，我想我们在十五五期间，我们整个的应该讲是资本开支还是比较大的，目前在建的，包括我们刚刚披露的两艘LR2的订单来说的话，目前在手订单的资本开支应该是大数44个亿的样子，44亿的样子这些，因为这些船主要集中是在2027年和28年来交付使用，所以但主要的资资金资本开支也是集中在交付的两年。因为从目前来讲的就是说造船合同的付款方式来讲的话，付款的大头集中还是集中在正式的交付前。正式的交付前，因为这个的话，因为现在大家胡总你也知道，就是说现在造船行业还是比较景气的，所以每家分的付款条件都是跟每家船厂来具体谈的，每家也会略有不同，但主要还是集中在交付前。
说话人1 29:15
好的，如果没有其他提问，我们因为时间的关系，我看时间也差不多了，最后我们剩几分钟的时间，我们可否请我们金总给大家做一个简单的总结，谢谢。
说话人5 29:28
好的，刚才因为今天早上我们披露了半年报，刚才大家做就相关的内容做了一个比较好的沟通和交流，我想首先要感谢各位投资者对招商来源持续的关心和关注。关于这个披露的半年报的数据，在今天冰冷的数据背后讲一些更加生动的或者说形象的内容。第一个就是从上半年的这样一个市场的角度看，刚才我们也在跟大家做交流，这个很明显上半年成品油市场同比是大幅的回落，几个指数层面回落的幅度都是高达40%以上。但是我们要看到通过经营团队的努力，把招商南油还是做到了跑赢大市，优于同行。我们在上半年的经营分析中相关的数据显示，我们的成品油团队的Tce高出了市场商标值大概2358美元/天。同时展望四季度，把这个三季度现在也已经过去了差不多两个月，刚才展望四季度，我们原则总结给了大家一个比较明确的看法，就是认为四季度会好于前面三个季度，这是第一个方面，从市场的角度看。第二个方面从经营的角度看，当然应该说整个上半年经营方面是亮点纷呈的，这里我简单的讲一讲，一个咱们坚持稳东拓西的思路，咱们西部市场的拓展取得了比较明显的成效。第二个是我们不断的深化MR POOL的精细化管理和成本控制。我们在运行组织的优化，在成本控制方面相比去年又取得了更大的进步。第三个是我们通过优化不同船型的市场布局，全力的抓住这种市场的机遇。第三个方面我觉得也想回忆一下大家刚才讲到的发展这个情况，从发展的角度看，当然有稳步发展行为资源，正在坚定不移的推进世界一流航运企业的建设。刚才龚晓峰总因为讲到了就是说我们确确实实十五五的，其实我们去年就在做这个规划，目前已经有了一个初稿，大概初稿也不会有大的变化，但是目前还没有达到这样一个跟大家来非常详细的介绍了程度，但是我可以利用这个机会跟大家报告一下。在十五五期公司将加快发展步伐，坚定不移地建设世界一流的中小船型液货航运运营服务商。这个里面既有更新也有发展，关于原油船队怎么更新迭代，成品油团队怎么发展，化工品气体团队怎么发展？刚才冯晓峰总也跟大家做了一个初步的沟通，我们现在已经公告的在建项目包括4艘6.5万吨的发展项目，4艘5万吨级的MR项目，两艘11.5万吨的LR2处项目，还有两艘化学船的项目，这些投资的金额都大数已经是在45个亿，这只是我们十五五这个战略规划的序幕的拉开。后续我们在建设世界一流航运企业的征程中，我们一定会有更多的资本开支，我想我们通过十五五的发展，届时的当然有将会拥有一流的团队，一流的服务，一流的管理，一流的品牌，当然也会向大家展现一流的业绩。说正是基于这样一个对未来我们的这样一个坚定不移的这样一个发展和对未来的看好，所以大家也应该注意到，我们在今天公布半年报的同时，我们也披露了董事会刚刚通过的，我们将使用2.5~4亿元的资金来回购注销股份的计划。关心我们投资者应该要注意到近几年我们和大股东在增持和回购方面已经使用和准备使用的资金高达13个亿。对于招商南油目前这样一个市值140多个亿的市值来讲，13个亿的增持和回购的比例，足以显示我们的大股东和我们的管理层对公司未来发展的信心，以及对公司目前股价低估的这样一个这样一个我们想采取的一些措施和努力。
说话人1 33:38好的，谢谢金总，非常感谢金总给我们精彩的总结，也感谢各位领导和投资者的参与，我们也祝招商南油越来越好，估值现在来看应该说是存在明显低估的，恩后续大家有什么问题欢迎和公司领导或者中信证券交易物流团队联系，因为时间的关系，我们这次中报交流就先到再次感谢金总，晓峰总和各位领导，谢谢各位投资者，谢谢大家再见。说话人5 34:04好，感谢胡总，感谢各位投资者再见，说话人1 34:07再见。说话人3 34:10感谢大家参加本次会议到此结束，祝大家生活愉快，再见。