$达仁堂(SH600329)$ 2025年财报解读——极简版

营业收入：49.17亿

净利润：21.31亿

扣非净利润：7.95亿。（按照扣非PE：40倍）

扣非净利润同比增长：6.56%

销售毛利率：74.02%

研发费用：1.898亿

资产负债率：39.26%

其他应付款合计：36.83亿。应付股利：19.18亿

流动比率：1.59（通俗理解：流动资产1.59 ÷ 流动负债1）

速动比率：0.58（扣除 “不能快速卖掉的存货” 后，流动资产 ÷ 流动负债）

存货周转天数：340.81天（24年以前存货周转只有100多天）

存货周转率：1.06次（相当于一年内，可以把存货卖出去1次。）

存货估值11亿，和以往差不多。

为什么存货突然多了这么多？

1、医药商业板块剥离，营收基数骤降。2024 年底剥离医药商业子公司，2025 年不再合并该板块收入，全年营收从 73.07 亿降至 49.17 亿，同比 - 32.7%。