$博汇股份(SZ300839)$实际控制人将变更为无锡惠山国资（原鑫曦望）
博汇股份在缩减定增规模后，实际控制人仍发生变更，核心原因在于其控制权转移方案是一个 “组合拳” ，而非仅依赖定向增发。即便定增募资规模缩水，但通过 “协议转让 + 定增 + 原股东放弃表决权” 的多重安排，无锡国资仍能确保获得控制权。
下面表格汇总了控制权变更的核心安排，帮助你看清全局：
控制权变更方式 初始方案（2025年2月） 调整后方案（2025年9月） 目的与作用
1. 协议转让 文魁集团以8.20元/股向无锡国资转让13.06%股份（价值约2.63亿元） （已完成） 已于2025年4月30日完成过户 无锡国资先成为重要股东，为后续控制权奠定基础
2. 定向增发 (定增) 无锡国资以5.66元/股认购不超过7364万股（募资不超过4.17亿元） 认购数量降至约4159万股，募资总额调减为不超过2.35亿元（缩水43%） 进一步增加持股比例，但并非获取控制权的唯一途径
3. 放弃表决权 原实控人放弃其剩余股份对应的表决权 （继续有效） 这一关键承诺并未改变 核心保障：确保即使定增后持股比例接近，无锡国资也能凭借表决权优势获得控制权
💡 即便定增缩水，控制权仍变更的关键
1. 原控股股东“放弃表决权”的承诺是关键：即便定增规模缩减导致无锡国资最终持股比例可能不及最初预期，但原控股股东文魁集团及实控人夏亚萍已不可撤销地放弃了其剩余股份对应的全部表决权。这意味着，无论定增后双方股权比例如何，无锡国资所能支配的表决权都已占据绝对优势，从而锁定控制地位。
2. 协议转让已完成，无锡国资已成为重要股东：在定增方案调整前，协议转让部分已于2025年4月30日完成过户。无锡国资已支付约2.63亿元，正式持有博汇股份13.06%的股份，成为公司第二大股东。这一步已经为获取控制权奠定了基础。
3. 国资入主的战略意图未变：无锡国资入主博汇股份，是其贯彻落实当地推动并购重组高质量发展、优化国有资本布局战略的重要举措。其主要目的是通过国有资本带动产业升级，帮助博汇股份完成转型。因此，确保交易达成、取得控制权是首要目标，定增募资规模的调整更像是基于当前市场环境或公司需求的技术性调整。
4. 公司困境需要国资助力：博汇股份连续两年亏损（2023年亏2.03亿，2024年上半年亏5928万元），资产负债率高（2024年9月末为75.64%），且因税收政策调整（对“重芳烃”产品征收消费税）导致主营业务遭受重创。公司急需资金补充流动性和偿还债务，也需要国资背景带来的信用背书和资源支持。因此，推动控制权变更、引入国资纾困是双方的共同需求。
📌 总结
博汇股份实际控制人变更，是协议转让、定向增发、原股东放弃表决权三项安排共同作用的结果。定增募资规模的缩减（从4.17亿调减至2.35亿），并未动摇整个控制权转移安排的核心基石——即原股东放弃表决权的承诺以及已完成的股份协议转让。
这意味着，无锡国资获得控制权的方式非常灵活，并不完全依赖于购买更多新股。即便在定增投入减少的情况下，他们依然通过先前协议获得的股权和原股东主动让出的表决权，实现了对公司的控制。