3年大周期，杰普特迎质变
在当今瞬息万变的资本市场中，寻找一家既有坚实基本面，又踏准了时代风口的公司，是所有投资者的共同目标。
杰普特（JPT）就是这样一家正在经历深刻质变的企业。
简单来说，杰普特的核心业务是“玩转光的技术”，它既能制造高精度的“工业之光”——激光器，用于切割、雕刻和各种精密加工；又能提供“信息之光”的核心组件与检测设备，服务于AI算力、消费电子等前沿领域。
本文的投资逻辑十分清晰：杰普特正凭借其深厚的技术积累，成功地从传统的激光器制造商，向三大高增长赛道——AI光互联、海外消费级激光应用、以及“A客户”核心供应链——全面升级。
2025年上半年的超预期业绩，仅仅是这场深刻变革的序曲，一个长达三年以上的快速增长周期，已然拉开帷幕。
业绩拐点已现，下半年增长更值期待
衡量一家公司基本面是否发生质变，最直接的指标就是财务数据。杰普特在2025年7月22日晚发布的半年度业绩预告，无疑是向市场发出的最强劲信号。公告显示，公司预计2025年上半年实现归属于母公司的净利润在8,600万元至10,000万元之间，同比增长幅度高达57.03%至82.69%。
这份成绩单远超市场预期，而更值得注意的是第二季度的惊人爆发力。单看Q2，公司预计实现归母净利润4,995万元至6,395万元，同比增幅更是达到了75.39%至124.54%的区间。这种加速增长的态势，清晰地表明公司的增长引擎已被点燃，基本面迎来了确切无疑的拐点。
这并非偶然的业绩波动，而是公司新业务布局开花结果的必然体现。公告中明确指出，新业务的释放逻辑正在持续兑现。考虑到部分新业务，尤其是面向AI和特定大客户的产品，是在第二季度才开始逐步放量，其全部潜力尚未完全释放。随着下半年产能爬坡和订单交付的进一步加速，我们有充分理由相信，杰普特下半年的业绩将比上半年更为亮眼，全年业绩持续释放的确定性极高。这次业绩预增，是公司价值重估的起点，而非终点。
“MPO+FAU”双剑合璧，精准切入AI算力心脏
在人工智能浪潮席卷全球的背景下，算力的提升不仅依赖于芯片的迭代，更取决于数据传输的效率。光互联技术，特别是为AI服务器内部“降温减耗”并提升传输速率的CPO（共封装光学）架构，已成为行业发展的必然趋势。杰普特通过其极具前瞻性的战略布局，牢牢把握住了这一历史机遇。
公司通过投资控股国内光纤阵列（FAU）领域的佼佼者——矩阵光电，成功切入了FAU这一高价值市场。FAU是什么？在CPO架构中，如果把光纤比作数据传输的高速公路，那么FAU就是连接这条高速公路与光引擎、计算芯片等核心部件的关键“匝道”。它的精度和性能，直接决定了整个AI计算集群的通信效率。随着CPO方案的渗透，FAU的战略价值急剧提升，其在单台设备中的使用量可达到传统光模块的3到5倍，价值量迎来质的飞跃。
更重要的是，杰普特自身在MPO（高密度光纤连接器）领域已深耕多年，技术积累雄厚。MPO是实现数据中心内部高密度、大带宽连接的基础组件。如今，通过整合FAU业务，杰普特形成了“MPO+FAU”的黄金产品矩阵，能够为AI客户提供从“线”到“点”的完整光连接解决方案。这种强大的协同效应，不仅能提升客户粘性，更能创造出“1+1>2”的市场价值，使其在激烈的AI硬件军备竞赛中占据了有利地形。这一业务板块，将成为驱动公司未来数年成长的核心引擎之一。
绑定海外头部客户，尽享消费级激光设备红利
除了在前沿的AI领域攻城略地，杰普特在自己的传统优势业务——激光器领域，也找到了新的爆发点。近年来，海外市场对家用及桌面级激光雕刻机的需求异常旺盛，DIY文化和个性化定制的兴起，催生了一个全新的蓝海市场。
这类设备的核心部件，正是MOPA脉冲光纤激光器和固体激光器，而这恰恰是杰普特技术储备最强、产品最具竞争力的优势领域。凭借卓越的产品性能和稳定性，杰普特成功卡位多家全球头部的消费级激光设备品牌，成为其核心供应商。其客户名单中不乏拓竹（Tiertime）、Xtool、啄木鸟（Ortur）等行业领导者。
与这些头部客户的深度绑定，意味着杰普特不再是简单地销售标准化产品，而是能够跟随客户的产品迭代，持续获得稳定且快速增长的订单。随着海外市场的进一步渗透和这些头部客户市场份额的持续扩大，杰普特的激光器业务有望迎来新一轮的快速增长。这块业务如同一块坚实的压舱石，为公司在新领域的探索提供了稳定的现金流和利润支持。
VCSEL检测与AR设备：锁定“A客户”的未来增长版图
如果说AI和消费激光是杰普特清晰可见的增长曲线，那么公司在“A客户”（通常指苹果公司）供应链中的卡位，则为其未来增添了巨大的想象空间。杰普特凭借其在光学检测领域的技术实力，已成功切入“A客户”两条极具潜力的产品线。
首先是在VCSEL检测设备领域。VCSEL（垂直腔面发射激光器）是实现3D传感、人脸识别等功能的关键元件。据悉，杰普特已经拿下了“A客户”下一代折叠屏手机的VCSEL检测设备独家供应订单。目前，公司已获得数千万元的小批量设备订单，这仅仅是开始。据产业链预测，仅折叠屏手机这一个项目的整体订单规模就有望达到2亿元左右。更令人兴奋的是，一旦该检测方案得到验证并成功推广至“A客户”的全系列手机机型，其对应的市场空间将有望攀升至20亿元级别。这展示了一条从单一项目突破到平台级供应商的清晰成长路径。
其次，在更具颠覆性的AR（增强现实）设备领域，杰普特同样取得了关键进展。公司已成功卡位“A客户”的AR检测设备供应链，并且当前已有十几个项目正在配合研发。我们可以参考其在MR（混合现实）设备上的成功经验：此前一条MR产线，杰普特就拿下了三个项目合计约8000万元的设备订单。而AR设备的光学系统更为复杂，检测要求也呈指数级提升，这意味着单条产线的设备价值量将实现翻倍以上的增长。随着AR行业从概念走向成熟，并最终实现大规模放量，杰普T特凭借其先发优势和深度绑定，将充分享受这一全新计算平台带来的巨大市场弹性。
结论：多擎驱动，开启价值重估新篇章
综合来看，杰普特已经彻底摆脱了市场对其“传统激光企业”的刻板印象。公司通过一系列精准的战略布局，成功构建了多引擎驱动的增长新格局：
1.AI光互联：以“MPO+FAU”组合拳，深度参与全球AI算力建设。
2.消费级激光：绑定海外龙头，稳固基本盘并享受行业高增长红利。
3.A客户供应链：以VCSEL和AR检测设备为切入点，锁定了消费电子领域未来5到10年的核心增量。
2025年上半年的业绩爆发，是公司新战略开花结果的证明，更是一个全新高增长周期的开端。基本面拐点已现，未来的杰普特，其价值绝非简单的线性外推，而是一个有望在未来3年以上维度里，实现跨越式发展的科技平台型公司。投资，投的是未来，而杰普特的未来，已然清晰可见。
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