单季狂卖5000万颗，晶晨股份起飞了
在芯片设计的赛道里，有些公司生来就自带光环，比如我们熟知的那些手机处理器巨头。但还有一类公司，它们默默地占据着我们客厅的“C位”，却低调得像个“扫地僧”。
今天，我们要聊的就是这样一家公司——晶晨股份。
简单来说，晶晨股份是做什么的？
你家里的智能电视、运营商送的机顶盒、桌上的智能音箱，它们之所以能看高清视频、能听懂你的语音指令，核心就是因为内部有一颗“大脑”芯片在工作，这颗芯片，很可能就来自晶晨股份。
它的主营业务，就是为这些家庭多媒体智能终端提供SoC（系统级芯片）解决方案。
那么，投资它的核心逻辑又是什么？
一句话概括：一个被市场习惯性低估的“客厅霸主”，正在悄然完成向“全场景AIoT芯片平台”的华丽转身，而这份蜕变，已经清晰地体现在了它最新、最劲爆的财务和经营数据里。
我们常说，数据是不会骗人的。一份优秀的财报，胜过千言万语。晶晨股份刚刚披露的半年报，就为我们揭示了这家公司正在发生的深刻变化。
首先，从整体看，2025年上半年，公司的营收创下了历史同期的最高纪录。这是一个非常强烈的信号，说明公司的基本盘稳固且在向上突破。
在这份亮眼的营收背后，我们看到了公司对未来的坚定投入：研发费用高达7.4亿元，比去年同期增加了0.6亿元。这笔钱没有白花，它正在转化为公司未来增长的强大动力。
利润方面，如果我们剔除股权激励这种非经营性费用的影响，公司上半年的归母净利润达到了实打实的5.20亿元。更值得关注的是毛利率，上半年综合毛利率为36.8%，同比提升了1.43个百分点。
在竞争激烈的芯片设计行业，毛利率的提升，意味着公司产品的竞争力更强、议价能力更高，或者说，产品结构正在向高附加值方向优化。这绝不是一个容易实现的目标。
如果说上半年的数据已经足够优秀，那么拆分到第二季度，我们能看到一种更加清晰的“加速”趋势。
今年Q2，晶晨股份的单季收入达到了18.0亿元，同比增长9.94%，环比增长17.72%。在Q1创下单季历史同期新高之后，Q2再接再厉，直接创下了单季营收的历史新高。这种连续的、环比递增的破纪录，含金量极高。
再看利润，Q2单季归母净利润3.08亿元，同比暴增31.5%，环比更是飙升了63.9%！利润的增速远远超过了营收的增速，这就是我们常说的“经营杠杆”的体现，是公司盈利能力进入爆发期的典型特征。
而驱动这一切的核心密码，就藏在毛利率的持续改善中。Q2的综合毛利率达到了37.3%，不仅同比提升了0.95个百分点，环比也提升了1.06个百分点。这说明，公司产品结构优化的正向效应，正在一季一季地兑现和加强。
读到这里，你可能会问，到底是什么样的力量，在推动晶晨股份实现如此强劲的增长和盈利改善？
答案，就藏在它的新产品线里。这才是本次分析的核心，是晶晨股份从“客厅霸主”走向“全场景平台”的关键引擎。
Q2单季度，公司各类芯片的总出货量接近了惊人的5000万颗！这个数字背后，是几条新兴业务线的全面开花：
第一增长曲线：智能家居产品线的爆发。
过去我们认为晶晨是做电视和盒子的，但现在，它的触角已经伸向了更广阔的智能家居领域。今年Q2和整个上半年，其智能家居类产品的销量同比增长都超过了50%。这是一个非常迅猛的增速，标志着公司成功开辟了第二战场，并且战果斐然。
第二增长曲线：端侧AI算力的落地。
人工智能是当下最火热的赛道，而晶晨股份早已布局。其携带自研智能端侧算力单元（NPU）的芯片，在今年上半年的出货量就超过了900万颗！这是什么概念？这个数字已经超过了2024年全年的总和。这意味着，晶晨的AI芯片已经不再是“PPT产品”，而是真正大规模量产、被市场广泛接受的“现金牛”业务，其渗透速度远超市场预期。
第三增长曲线：W系列连接芯片的崛起。
在万物互联的时代，连接能力至关重要。晶晨的W系列（Wi-Fi/蓝牙）产品线，上半年销量超过800万颗，仅Q2单季就卖了超过500万颗。而这其中，高价值的Wi-Fi 6芯片更是上演了“王者归来”。Q2单季，Wi-Fi 6芯片销量超过150万颗，同样超过了2024年全年，环比增速更是达到了恐怖的120%以上！
更具战略意义的是产品结构的变化。目前，Wi-Fi 6芯片已经占到了整个W系列产品线销量的约30%，而去年同期，这个比例还不足5%。从5%到30%，这不仅是销量的增长，更是价值链的跃迁。公司已经预告，后续W系列还将推出新品，Wi-Fi 6的销量和占比必将继续攀升。这正是其毛利率能够持续走高的关键原因之一。
技术护城河：向6nm先进制程迈进。 除了产品线的扩张，晶晨股份在技术上也在不断挑战极限。其采用6nm先进制程的芯片，在Q1销量突破百万颗后，Q2再度发力，单季销量突破250万颗。整个上半年，6nm芯片累计销量已经超过400万颗。公司预计，2025年全年，其销量有望冲击千万颗大关。这表明公司不仅具备设计高端芯片的能力，也拥有整合顶级供应链、 先进制程产能的实力，这是其甩开竞争对手的核心竞争力。
行文至此，我们来做一个总结。
晶晨股份正在上演一出完美的“戴维斯双击”剧本。一方面，业绩持续超预期，盈利能力加速释放，这是基本面的“击”。另一方面，市场对它的认知，还停留在传统的“电视盒子芯片股”，其估值并未完全反映出它在新兴领域的爆发式增长和平台化潜力，这是估值的“击”。
当一家公司的增长逻辑已经从单一业务驱动，进化为智能家居、端侧AI、高端连接芯片等多引擎、全方位的驱动时；当它的产品结构持续优化，推动毛利率和净利润率进入上升通道时；当它的技术实力足以驾驭6nm等先进制程时，我们就必须重新审视它的价值。
那个曾经我们熟悉的“客厅霸主”晶晨股份，已经不再是昨日的吴下阿蒙。它正在用单季近5000万颗的出货量，用一份份不断打破纪录的财报，向市场宣告：一个全新的、平台化的、覆盖全场景AIoT的芯片设计巨头，已经藏不住了。它的价值重估之路，或许才刚刚开始。
免责声明：以上内容仅供参考，不作为投资建议
近期热点发掘文章：