10倍利润，博硕科技起飞了
一个被市场低估的端侧AI王者，兼具赔率与胜率！
简单来说，博硕科技是一家做消费电子精密功能件和自动化设备的公司。
过去，它深度绑定苹果产业链，提供手机、手表等产品里的各种膜、胶带等小元器件。而现在的投资逻辑，已经发生了翻天覆地的变化：它站在了AI、AR/VR这两个时代风口的最前沿，即将迎来业绩的指数级爆发。主业稳健复苏提供安全垫，AR/VR新业务打开想象天花板，这就是我们看好它的核心逻辑。
一、主业拐点已现
任何高成长故事的起点，都必须有一个稳固的基本盘。博硕科技的主业，正在迎来确定性的业绩拐点。根据公司2025年半年报数据，公司上半年实现营业收入5.91亿元，同比增长9.03%，归母净利润也实现了同比转正，达到0.98亿元。
这标志着公司在经历了短期的调整后，已经重新回到了增长轨道。
这份稳健的背后，是公司对核心大客户A的深度绑定和持续服务，这构成了公司业绩的“压舱石”。更令人兴奋的是，公司并未止步于此，而是成功开拓了影石（Insta360）和三星这两大极具潜力的战略增量客户。
据产业链测算，这两家新客户未来的合计采购体量，将与当前的A客户基本相当。
这意味着公司打开了全新的增长引擎。基于目前的订单和合作深度预测，仅新客户带来的收入增量，在2026年和2027年就有望分别达到3.6亿元和6.6亿元，为公司主业的持续增长提供了强有力的保障。
二、光学膜材料国产替代
如果说客户拓展是“广度”，那么向上游核心材料的延伸就是“深度”。博硕科技的第二个看点，在于其在光学膜及上游材料领域的全新布局，这正在成为公司独特的竞争优势和技术护城河。
在下游应用端，博硕的Display光学膜产品已经成功突破，有两款产品切入了苹果的Pad和Mac产品线，证明了其技术实力已经达到全球顶尖水平。
而在更上游的材料端，公司的布局则更具想象空间。其新成立的材料子公司，目标直指光学材料的国产替代。
我们可以参考同类公司世华科技在上游材料端实现国产替代后所迎来的业绩爆发，而博硕科技所瞄准的光学材料领域，市场空间更为广阔，有望全面替代目前由日系公司垄断的高端产品。
这一布局不仅能大幅提升公司自身的毛利率和供应链稳定性，更将为其打开一个全新的广阔市场。保守预计，光学材料业务在2026年和2027年将为公司分别贡献1亿元和5亿元的收入增量，成为公司业绩的又一重要支柱。
三、AR/VR设备与膜材齐飞
如果说前两点构筑了公司的“守”，那么在AR/VR领域的布局，则是公司未来最具爆发力的“攻”。
我们判断，博硕科技是当前A股市场中，在AR/VR眼镜领域产业布局最完善、价值最稀缺的核心标的。
AR元年的号角已经吹响，而“扩产设备先行”是产业爆发前颠扑不破的真理。博硕科技在设备端的布局已经抢得先机，其产品线覆盖了AA自动对位设备、棱镜贴合设备等AR光学模组生产中的核心环节。
一套设备的价值量高达300万元，对应着50万台眼镜的年产能。随着各大厂商纷纷为即将到来的AR大战储备产能，博硕的设备订单纷至沓来，目前在AR/VR领域已获取的在手订单接近1亿元。
更关键的催化剂近在眼前。科技巨头Meta即将在9月中下旬举行年度Connect大会，届时将发布其首款面向消费者的带显示屏智能眼镜。这款产品被市场寄予厚望，有望像iPhone 4一样，成为引爆整个行业的现象级产品。
博硕科技早已深度切入国内外龙头客户的供应链，其独特的“VR膜材+设备”打包交付能力，可以为客户提供从材料到设备的一站式整套解决方案，绑定关系极深。
随着AR元年的正式开启，我们预计公司AR/VR相关的设备与膜材业务，在未来几年将实现每年翻倍以上的爆炸式增长。
四、电致变色与可调焦镜头
博硕科技的眼光并未停留在当下，而是已经瞄准了下一代智能眼镜的核心技术创新，这些布局“非常性感”，有望在未来颠覆整个眼镜产业链。
其中两项核心技术是电致变色（EC）和可调焦镜头（Tunable Lens）。电致变色镜片可以根据光线自动调节颜色深浅，单副眼镜价值量（ASP）高达700元；而可调焦镜头则是一项革命性的创新，可以实时调整焦距，从根本上解决近视人群佩戴AR眼镜的痛点，其单副ASP也达到600元。目前，行业龙头正在积极布局相关专利，而博硕科技已经走在了技术研发的前沿。
根据IDC等市场研究机构的预测，2025年全球智能眼镜市场将迎来高速增长，仅中国市场的出货量增幅就将超过120%。
智能眼镜的整体销量有望在明年突破3000万副大关。博硕科技所布局的新技术，面向的是一个超过360亿元的巨大市场空间。
即使我们以一个相对保守的假设来测算，假设公司在这些新技术领域能够占据20%的市场份额，并保持20%的净利率，那么仅此一项，就有望为公司带来超过15亿元的利润增量。
综上所述，博硕科技的投资价值链条清晰而强大。到2026年，其主营业务有望稳定贡献4亿元的利润，在当前价位下，对应的市盈率仅为15倍，安全边际极高。
而这，仅仅是故事的开始。一旦下游AR/VR眼镜终端市场被引爆，公司在设备、膜材以及电致变色、可调焦镜头等新产品上的布局将迎来业绩兑现期，届时公司将快速成长为一个10亿级别利润体量的科技巨头，支撑起200亿以上的市值也只是时间问题。
现在，正是抓住这一历史性机遇的最佳时刻。
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