浪淘沙 · 硕果仅存的14只兔子，如何选出Top3？
7月22日的时候，大盘3581点，兔子14只，濒临绝迹。濒临绝迹的兔子，怀念再也回不去的3000点
8月22日，大盘3825点，兔子只有11只了，新低的新低。
今天9月20日，大盘3820点，兔子还有14只，回来了一些。
我们来看看这些硕果仅存的兔子，列表如下，按市净率从高到低排序。
1、华邦健康。重庆，民企。医药化工类，还控股丽江旅游，业务偏复杂。除去年因大额计提商誉减值造成亏损没有分红之外，连续10年以上高分红且稳定，靠谱。股东人数稳定在7-8万，没有剧烈变化。今年业绩已经趋稳，劣质商誉减值计提已经结束，现有商誉减值风险仍然存在但不高。市净率处于过去5年的30%分位，股价月线连续7个月上涨，也不在低位了。ROE低，只有5-6%。资产负债率 47% 左右，不低，也不算很高。由于去年利润异常变化导致历史数据紊乱，无法目测正常的合理市值，勉强目测 80-90亿左右。现市值92亿，合理偏高。且从月线位置来看，安全边际并不高。
结论：公司质地不错，分红稳定，可以小幅观察。如果有 4 元以下价位，可以适当加仓。现价4.68（2025.9.20）。
3、昊华能源。帝都国资委的产业，出身贵胄。煤炭类，偏周期股。过去10年连续分红（2016除外）但明显前低后高，周期性明显。股东人数大幅下降，从5.9万降低到3.7万。市净率处于30分位，ROE大约10%左右，负债率 50% 左右，不低，净利润大幅变动难以计算合理市值，勉强目测约100亿，现市值 102亿，合理。从月线位置看，并不低。但这个股有多名实力派大佬入驻观察。
结论：窃以为煤炭还处在大周期的下行趋势。暂时不碰。
4、百隆东方。浙江，民企。纺织类。过去14年连续分红未间断，且分红率不低，优质！且2012年上市后13年内没有增发过，显示了公司良好的创造现金流的能力。股东人数稳定在2.5万左右，没有剧烈变化。ROE变化剧烈，约10%左右，负债率40%左右。市净率0.87，大约处于历史 30% 分位。月线偏高，基本处于历史高位区间。净利润变动剧烈，合理市值难以计算，勉强目测 100 亿左右。现市值 81 亿，偏低估。但股价月线又处于高位，纠结。
结论：公司质地不错，分红稳定，可以小幅观察。几个主要数据互相矛盾，需要深研。业务有出海成分（越南工厂），符合当下主流叙事的大趋势。
5、常宝股份。江苏，民企。钢铁管材类。2010年上市后连续15年分红未间断，且分红率不低，优质！但2017年增发募资约10亿。股东人数稳定在2.5万左右，没有剧烈变化。ROE变化剧烈，约10%左右，负债率30%左右。市净率0.85，基本处于历史最低区间，5%分位。勉强目测合理市值 40 亿左右，当前市值 49 亿，合理偏高，月线也处于历史的中高位区间。
结论：公司质地不错，分红稳定，可以小幅观察。5元以下的价位更具安全边际。现价5.50（2025.9.20）。
6、司尔特。安徽，民企。化肥类。2010年上市后连续15年分红未间断，且分红率不低，优质！但2017年增发募资约10亿。股东人数变动较大，从6万到4.5万。ROE变化较大，约8%左右，负债率20%左右，较优秀。市净率0.83，基本处于历史最低区间，5%分位。勉强目测合理市值 30 亿左右，当前市值 44 亿，偏高。但月线、季线均处于历史周期底部。最大问题在于9月1日刚刚被证监会立案调查，且涉及过去数年的财务数据真实性。
结论：一票否决。立案调查 + 历史低位可能是个黄金坑的机会，但这道题难度太高了。
7、冠城新材。福建，民企。电磁线。。。这个不知道该怎么分类，姑且算材料类吧。分红不稳定，断断续续。股东人数4-5万波动不大。ROE、净利润过去5年基本都是负的，负债率 60%多。没法估值。不看了。
8、楚天高速。湖北国资委产业。20年连续分红不间断，优质！2017年增发募资约14亿。股东人数从7万降低到4万，ROE约10%，负债率50%，市净率0.74不算高，但股价已经处于历史高位。不看了。
9、金能科技。山东，民企。煤炭行业。2017年上市后连续9年分红，还可以，但分红金额不稳定，波动较大。2020年增发募集10亿，显示了企业自身造血能力欠佳。ROE极不稳定，且从上市的13%一路下滑到去年的-0.67%，净利润也从9亿下滑到-0.58亿，惨不忍睹，同时负债率从30%上升到50%。这历史数据一眼看去，漫漫的下坡路且没有任何好转甚至企稳的迹象，放弃。
10、厦门银行。地方性银行，放弃。
11、江阴银行。地方性银行，放弃。
12、张家港行。地方性银行，放弃。
13、苏农银行。地方性银行，放弃。
14、兰州银行。地方性银行，放弃。
所以，14只兔子，从行业筛选，第一步先快速去掉了 5 只银行 + 1只地产链尚品宅配，剩下 8 只。
从企业质地看，进一步排除了昊华能源、司尔特、冠城新材、楚天高速、金能科技等5只，只剩下3只。
$华邦健康(SZ002004)$ 、$百隆东方(SH601339)$ 、$常宝股份(SZ002478)$ 。
可惜的是，这3只兔子的月线都已经不再处于绝对低位，算不上极致的便宜了，都不太好下手。从质地上进一步比较，华邦的业务太复杂，但2025年一季报和中报业绩体现了拐点，常宝的业务缺乏想象空间，且2025年一季报和中报看业绩持续下行，百隆作为行业龙头 + 出海概念，数据表现和企业质地最优，且2025年的一季报和中报数据已经看到明显的拐点，因此我目前（2025.9.20）的排序是：
百隆东方（5.45） > 华邦健康（4.68） > 常宝股份（5.50）。
声明：以上是今天花了5、6个小时走马观兔的结果，谬误多多，只为自己记录，留待打脸，切勿参考。