北大医药（000788.SZ）
一、行业与赛道分析（权重30%）
1. 行业空间与阶段
医药行业结构性机会
政策驱动转型：集采常态化倒逼药企向创新药与高端制剂转型，2025年仿制药利润占比降至35%（2020年：68%），创新药市场规模突破8000亿元。
增量赛道：
专科药领域：精神类（如抗抑郁药）CAGR 12%，北大医药核心产品奥氮平市占率28%；
CMO/CDMO业务：全球产业转移加速，中国市场规模年增25%，北大医药重庆基地承接海外订单占比升至40%。
生命周期与转型痛点：
传统化学药进入成熟期（价格战+集采压价），毛利率普遍<30%；
创新药与制剂外包处于成长期，但研发投入高（北大医药研发费用率15.7% vs 行业均值12.3%）。
2. 竞争格局演变
维度 北大医药表现 主要挑战
细分领域优势 精神神经类药品龙头（奥氮平、盐酸帕罗西汀） 竞品齐鲁制药通过一致性评价发起价格战
护城河 原料药-制剂