$诺和诺德(NVO)$ $礼来(LLY)$ $ST诺泰(SH688076)$
减肥药也不性感了，没有细了解，一直把减肥药看作医美来参照，认为是高毛利+高复购+成瘾性强。万物逃不开周期啊真是。
Mike Doustdar去年8月接任Novo Nordisk CEO，旨在稳定公司并应对Eli Lilly在美减肥药市场的竞争。上任后通过裁员和新口服减肥药推动，股价有所回升。2月3日（提前一天），公司发布2026年指引：销售和运营利润预计同比下降5%-13%（恒定汇率），为近年来首次负增长。股价当日已下跌14%。
主要原因：美国市场定价压力显著加剧（特朗普政府降药价政策+与Eli Lilly激烈竞争）。
非美市场semaglutide专利到期，仿制药进入导致价格下滑。
应对策略：公司计划大幅降价以换取更大市场份额，目标对冲价格下跌影响。分析师预计到2031年全球减肥药市场规模可达1500亿美元。执行难度：Eli Lilly的Zepbound已占据美国新处方超70%，2026年将推出口服版。
Novo口服版Wegovy已上市，但竞争加剧。
Roche、Pfizer、AstraZeneca等多家药企管线产品即将进入市场。
公司高度依赖糖尿病+减肥药两大领域，罕见病业务占比很小，未来竞争压力将持续。估值：跌后基于2026年盈利，市盈率约16倍，与Novartis（>16倍）、AstraZeneca（18倍+）接近，但后两者业务更多元。市场认为Novo需更大估值折价。