泽元投资
· 湖南
最近大家非常担忧委内瑞拉的原油供给会冲击原油市场。
我在此前的回复中已经说过，委内瑞拉主要是重油，且开采成本高于美国现在的页岩油，对美国资本吸引力不大。
最近《巴伦周刊》也撰文，指出了类似的事实。
第一，石油行业的资本本就稀缺，而委内瑞拉的油田目前状况极差，大部分设施都需要重新建设，资本投入高达千亿美元。而过去几年，石油企业一直在大力削减成本，力求在油价下跌时仍能改善现金流状况。例如，埃克森美孚设定了目标，计划到2030年将旗下钻井项目的盈利门槛设定在每桶30美元。这使得大量的高成本油井不再会被投资。
第二，委内瑞拉的石油属于高硫重质原油，开采难度较大。标普全球能源公司此前曾估算，当地石油开采的盈亏平衡成本平均约为每桶70至80美元，高于当前每桶60美元的国际基准油价。而且上述估算数据如今已过时，随着通胀的进行，人工成本一直在攀升。
第三，重质原油的售价更低。例如，墨西哥的重质原油每桶售价比美国原油低大约7美元。
第四，去委内瑞拉这样的地方大规模投资数百亿美元，还有很多的其他风险，比如被国有化的风险，需要面临完全不同的政策环境，这种风险，各大石油企业也会认真评估。
由此可见，很多媒体和投资者，总是痴迷于宏大叙事。而真正把这些数字摆在我们面前的时候，就会发现委内瑞拉的原油至少在当下油价面前，对油价市场的供给影响无关痛痒。