美股处于百年区间98%分位。

如图：目前美股估值处于1870年以来大约150年历史区间的98%分位数，也就是说，在过去150年里面只有2%的时间里美股估值比现在高。

席勒市盈率，正式名称为周期调整市盈率（Cyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio，CAPE），由诺贝尔经济学奖得主罗伯特・席勒（Robert Shiller）与约翰・坎贝尔（John Campbell）于 1988 年提出，是衡量股票市场长期估值水平的核心指标。

该指标核心解决了传统市盈率的顺周期性缺陷，能更客观反映市场真实估值中枢，也是判断市场整体高估 / 低估的经典工具，最常用于标普 500 指数，后延伸至全球主要股指。

席勒市盈率是股票指数当前价格与该指数成分股过去 10 年经通胀调整后的平均每股收益（EPS） 的比值，公式可简化为：席勒 PE = 指数当前价格 ÷ 过去 10 年通胀调整后的平均 EPS，本质是通过10 年盈利平滑和通胀归一化，剔除经济周期、短期盈利波动（如牛市盈利暴涨、熊市盈利暴跌）、通胀对盈利的扭曲，让不同周期、不同通胀环境下的市场估值具备跨期可比性。

在当前十分矛盾的结构之中，泽元始终恪守谨慎的投资原则，保持合适仓位边卖边买，在保护好本金的同时，一边兑现估值已高的标的，一边仔细谨慎的寻找机会，买入低估品种，稳妥的构建投资组合。遇到大跌，也可以通过增大仓位来反击。

$泽元通宝1号(P001584)$ $泽元通宝瑞雪B(P001813)$