泽元投资
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美元资产另外一个高估的迹象出现在房地产方向。
如图一，这是经通胀调整后的凯斯 - 席勒房价指数（Case-Shiller Home Price Index），反映了接近150年来美国真实房价的长期走势。
可以看出，美房正处于史上最大房地产泡沫之中。美国楼市 2025 年创下历史新高，已经超过 2006 年次贷泡沫水平。
而与2006年次贷危机前相同的一点是，目前美国房贷利率也在历史高位水平，30年期房贷利率超过6.1%，与2006年接近。相信国内很多已经经历过四五年地产调整的朋友都对此有非常深刻的认识，当年在房价高位以最高的房贷利率买房的人都损失惨重。
再看图二，这是1980 年以来美国购房可负担性指数（Homebuying Affordability Index），可以看出尽管美股资产已经在历史高位，但是由于房子上涨幅度大，人们负担能力处于近35年来的低位水平。
可以看出，美国房地产市场处于典型的泡沫高位，与2006年高峰及更早之前的几次高峰一致，美国房地产市场的“下行螺旋”可能即将到来。