泽元投资
· 湖南
就最近大家的一些关注点，做一些说明。
1.关于原油市场价格上涨和股票市场炒作石油股的短期现象。
泽元在能源股上的投资是一如既往的基于低估的准则，买入的是未被市场挖掘的低估品种，比如部分港股和A股非头部的煤炭股，海外估值很低的石油股，以及小部分港股的石油股。
此次美以对伊朗军事行动所带来的原油价格大幅上涨，短期看有一定的投机性。
据国联民生证券郭荆璞@郭荆璞 等的研究，此次冲突后的原油价格上涨，和2022年俄乌冲突以后的情形高度类似。
未来充满了变数，霍尔木兹海峡被阻隔时间的长短，中东的原油供应关键设施是否被迫关停或者是否被炸毁，都会对原油市场的价格有所影响。
目前市场上投机资金爆炒原油概念股的现象很不健康，这些炒作标的大部分没有投资价值（或公司治理奇差），此类投机资金亦不可能长期投资而只能短期炒作，故而盲目跟风炒作能源概念股并不理智。
投资人也不应该将这种投机的结果和泽元的投资业绩进行对比，我们持有的是一个高度分散的低估组合，与市场上炒作的对象基本无关不说，组合内部也经常此消彼长，有时候可能出现单一行业表现很好，但我们的净值却下跌的情况。
2.关于煤炭指数。
前两周，一些投资人将煤炭指数表现和我们的投资业绩进行比较，这也是不可取的。
首先，煤炭指数中，神华，兖矿，陕煤，中煤四只成分股的权重占比就达到了接近40%，我们仅持有其中一只，且仓位只有1%左右，泽元在煤炭股的持仓并不是被市场已经充分挖掘的大权重，而是一些资源价值真正被低估的公司。
其次，仅仅说煤炭组合，也是按照低估程度来配置的，与行业指数权重不同，其他行业类似。
第三，我们的投资组合是多行业的，高度分散的，组合内部经常此消彼长。（再三强调）
泽元的投资准则，一直都是：分散的投资于价格远低于价值的证券。