$威高股份(01066)$ 这公司业务应该还可以，主要担心是母公司威高集团的有息负债非常高，今年上半年近400亿人民币有息负债（由于发债，上清所有威高集团的财报），而且增速很快（23年才270亿，不到两年已经增长了超百亿有息负债）。威高集团把利润都放在了威高股份这家上市公司，其他业务还是亏损的（母公司净利润小于上市公司），负债也大部分放在集团公司（上市公司放了70亿左右，剩余300多亿在母公司），这样的好处是几乎强制高分红（还利息），坏处是可能会动上市公司的现金流（比如现在就是弄个子公司收款，然后过很久还给上市公司，看上去就是应收周转天数增加），只要母公司的那些负债不出事，应该不至于去弄上市公司这个门面，但一旦现金流出问题，上市公司就会变成那些“物业管理公司”一样，存款莫名其妙动不了了（比如给母公司做存单质押贷款），股份也被质押了，到时可能就有暴跌，也就是门面都不要了，会比较难看。此外，这母公司上面还有个控股公司，旗下还有个搞房地产项目的威元集团（长三角集团），在上海做了个地产项目，这里的资金投入估计也不小。

公司业务方面，主要亮点是一个药包业务，也就是“预灌封”，这个对生物药，美容针这种高价值药是刚需，威高的份额做的不错，而且也算是可以享受生物药红利的卖水人，这个东西要通过比较严格的认证，且用户一般不会轻易更换，粘性还不错，也有规模优势（就是研发收入更多研发，量分摊降低成本），所以增速和利润率都还不错，还可以出海（可能因此威元集团搞出海产业园）。另外一个亮点就是耗材这块，由于集采有“赢家通吃”的市占率提升逻辑，另外收购的这家美国公司也可能会有惊喜（医药销售要靠权威认证，美国子公司的渠道有利于海外销售）。

所以市场给这公司低估值是有原因的，认定母公司不会出问题的可以考虑下。这家是威海最大的企业，真出问题ZF也会插手，几百亿负债看着还好，只要不要出现大量的隐藏民间负债就还行，而且现在市场好，医药热，这家估值还低。