永辉2025年调改究竟“赚”了多少钱?（修正版）
$永辉超市(SH601933)$ $名创优品(09896)$
感谢@孙长山，原来计算有错误，现在修改如下：
永辉发布2025年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润-21.4亿元，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-29.4亿元，两者差异巨大，主要因为净利润涉及到一个租赁会计的问题（关店赔偿小于租赁会计确认的租赁资产账面价值，确认为资产处置收益），这个资产处置收益并不是真的收益。
实际的亏损额应不包括资产处置收益，但包含其他非经常性损益（如资产减值、营业外支出即资产报废损失、金融资产公允价值变动等）。
根据2025年三季报，资产处置收益14.9亿元，2025年前三季度关闭325家亏损门店，单店处置收益为458万元，根据25年业绩预告，“关闭了381家与公司未来战略定位不相符的门店”，预计全年资产处置收益约为17.5亿元。
实际的亏损：净利润-21.4 - 17.5 = - 38.9亿元。
上述-38.9亿元，包括了：
一、现有业务（包括调改店和未调改店）的盈亏
二、今年调改的损失，按业绩预告，主要包括1. 资产报废及一次性（开办费）投入合计约9.1亿元；2. 门店因停业装修产生的毛利额损失预估约3亿元，合计12.1亿元；
三、金融资产损失2.36亿元，和现有资产减值损失1.62亿元；
四、关闭381家门店也产生了较大损失，主要包含资产报废损失、人员优化离职补偿、租赁相关的违约赔偿等。
其中第四点预告没说具体是多少，不过可以估算，公司2025年披露过两次闭店损失数据，第一次是“公告2025-017：2024年第四季度及2025年第一季度合计关闭88家超市门店及3家mini店，系因经营亏损、搬迁、合同到期等原因关闭，本次闭店预计损失37,847.84万元。”，按此计算，平均单店闭店亏损约420万元。第二次是“公告2025-060：关于关闭104家超市门店的议案，第三季度，公司关闭处置门店产生的损失金额为 61,158.35 万元（未经审计） ”，平均单店闭店亏损约为600万元，闭店规律，从亏的少的开始，到亏的多的，预计第四季度闭店的单店闭店亏损将高于600万元，2025年单店闭店亏损平均预计在550万元。所以，第四点关闭381家门店的闭店亏损预计是381*550万，约等于21亿元。
全年实际亏损-38.9亿元，扣除调改损失12.1亿元，公允价值损失2.36亿元，现有资产减值准备1.62亿元，闭店损失21亿元，剩余是-1.82亿元，这部分就是永辉2025年经营业务（包含调改和未调改超市）实际获得的亏损。
根据预亏公告，公司报告期内深度调改了315家门店，2024年完成调改31家，全部店铺数403家（问询函），未调改超市约57家，未调改超市利润大概率是亏的，因此估计调改超市利润应该差不多打平，在调改第一年，取得这个成绩，应该说还是可以的，明年应该可以期待扭亏为盈。
注意上述计算可能还存在问题，根据26年1月21日的问询函，公司称2024年完成调改的31家门店，在2025年1-9月，已经实现净利润1.04亿元，也就是三个季度单店利润335万元，即全年单店利润约400-450万元。
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