以两年（2026-2027年）视角看电力股
波动红利
· 江苏
以接下来2年时间的周期来看，电力股的投资价值显著。
1.电价会涨，否则新能源发电装机容量无法2035年完成36亿千瓦的装机目标。
“到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，力争做得更好。非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，森林蓄积量达到240亿立方米以上，新能源汽车成为新销售车辆的主流，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成。”网页链接。
根据上述目标测算，从2025年底到2035年底，中国风电和太阳能发电总装机容量的年均复合增长率需要达到约7.8%，才能实现36亿千瓦的装机目标
2.中国、美国均进入降息周期，电力股作为稳定收息的共用事业股，估值应得到提升
3.25Q4电力持仓已至低点：四季度末公募持仓比例环比下降0.01pct 至0.28%,远低于板块2.62%的市值占比。
4.火电盈利模型根本性重塑。获得容量电价收入，收入更加稳定，有利于提升估值。
5.金属银、铝、铜等资源价格显著上涨，带动光伏成本上升，电力投资为获得目标irr，必须要求电价上涨。