【白云深扒】ST聆达第二弹：这哪是救儿子？这分明是一场教科书级的“断臂求生”！

老铁们，昨天的文章发出去后，后台私信炸了。

好多人问我：“白云啊，我看那公告看得脑仁疼，什么聆达股份，什么金寨嘉悦，这俩到底啥关系？为什么我要买的那个股票（聆达），要拿自己的钱去还别人的债（金寨嘉悦）？”

这就问到点子上了！

今天咱们不聊虚的，搬个小板凳，白云给你们讲讲ST聆达这次重整背后，那一出精彩绝伦的“家庭伦理大戏”。

看懂了这个，你就看懂了这次重整最核心的“底层逻辑”。

一、 一个“富爸爸”和“败家子”的故事

咱们把聆达股份想象成一个老父亲（上市公司），他名下有个最宝贝、也是最败家的儿子，叫金寨嘉悦（核心子公司）。

这个儿子本来是家里的顶梁柱，搞光伏电池的，前几年风光过。但最近几年，光伏行情大家也知道，卷得没边了。这儿子不仅没赚到钱，还在外面欠了一屁股债，要是再不还钱，债主就要上门把家里的锅碗瓢盆都搬走了（破产清算）。

按理说，儿子欠债，老子要是狠心点，完全可以“断绝关系”。反正你是独立法人，你破产就破产呗，别连累老子。

但在股市里，逻辑变了。

这个老父亲（聆达股份）虽然是上市公司，但他自己其实是个空架子。他手里最值钱的家当，其实就是这个儿子（金寨嘉悦）的工厂、设备和产能。

如果儿子死了（破产清算），老父亲也就剩个空壳了。 一个没有资产的空壳上市公司，结局只有两个字：退市。

所以，这哪是救儿子啊？这分明是老父亲为了保住自己的老命，不得不“割肉喂鹰”！

二、 怎么救？一招精妙的“移花接木”

那怎么救呢？老父亲自己也没现金啊，他也穷得叮当响。

这时候，高人指了一条路：“老哥，你虽然没钱，但你有‘面子’啊！”

啥叫面子？上市公司的股票就是面子！

于是，我们在公告里看到了那个极其隐晦但又极其关键的安排——“资本公积转增股本”。

说人话就是：
聆达股份（老父亲）利用自己的上市公司地位，凭空印了一堆新股票（3.98亿股）。

然后，他拿着这堆股票，对着儿子的债主们说：“各位大哥，我儿子欠你们的钱，他还不上了。但我这有股票，你们拿去抵债吧！虽然现在只值几块钱，但万一以后涨了呢？”

这就是本次重整最核心的“连环计”：
母偿子债。

用母公司（聆达）最值钱的资源（股票），去填子公司（金寨嘉悦）的债务窟窿。

三、 这一招，高在哪？

这招虽然看着像“冤大头”，但其实是个三赢的局：

对债权人来说： 以前只能拿回1.3%的渣渣（如果不重整），现在虽然拿到的是股票，但好歹是上市公司的股票，那是能变现的真金白银啊！总比废纸强。

对子公司来说： 债务没了，工厂保住了，不用被拆成废铁卖了，还能继续开工干活。

对上市公司（咱们散户）来说： 虽然咱们的股份被稀释了（昨天说的交了保壳费），但核心资产保住了，公司不用退市了，以后还能通过新业务翻身。

所以，别觉得这操作亏。在ICU病房里，能保住命，比什么都强。

四、 细思极恐的细节

不知道大家有没有注意到《金寨嘉悦重整计划》里的一句话：
“重整完成后，聆达股份继续持有金寨嘉悦100%股权。”

这句话太重要了！

这意味着，虽然拿了这么多股票去还债，但儿子的抚养权（控制权）一点都没丢，还是咱们老聆家的种。

如果当初直接让债权人把金寨嘉悦的股权分了（债转股），那上市公司就失去对子公司的控制了，到时候想转型做半导体？门都没有！

所以，这盘棋下得是真精明。哪怕一定要割肉，也要割在别人的身上（稀释股份），但核心的控制权，必须死死攥在自己手里。

五、 白云的真心话

讲到这，你应该明白了。

这次重整，表面看是还债，实际上是一场“壳资源的保卫战”。

聆达股份把自己变成了“输血包”，源源不断地给金寨嘉悦输血。而咱们这些拿着聆达股票的散户，其实就是那个“献血的人”。

心疼吗？肯定心疼。
值得吗？那就得看输完血之后，这个家能不能真的“起死回生”。

如果新来的那个“半导体继父”（彭骞）真能把这个家带飞，那咱们这点血就算没白流。

这就引出了下一个更扎心的话题：
既然我们献了血，那这血到底换来了多少钱？
如果你知道债权人是按 10.28元 抵的债，而大佬是按 3.1元 进的场，你会不会气得睡不着觉？

关注白云，明天咱们接着扒！
下一集，咱们拿着计算器，算算这笔让人心跳加速的“惊天价差账”——《散户的钱去哪了？揭秘6.22元除权价背后的“魔术公式”》。

看完觉得有收获的老铁，点个赞，评论区打个“明白了”，让我知道你们都在！

(本文纯属个人八卦复盘，不构成任何投资建议。股市水深，大家注意安全。)@今日话题 @雪球创作者中心 $上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$