【白云深扒】ST聆达第四弹：新年第一天，咱们聊聊股市里的“折叠世界”——3.1元 vs 10.28元
老铁们，新年快乐！
今天是2026年的第一天。先祝大家新的一年，账户长红，天天抓涨停！
不过，这大过节的，白云我不打算给大家灌鸡汤，我想给大伙儿端一碗“醒酒汤”。
这几天ST聆达（300125）的复牌大戏，相信不少人都看嗨了。20厘米的涨停，加上逆势上涨，让大家都觉得这票能填权，能变大白马。不知道是某些人筹码没拿够还是故意引导舆论，以至于在多个股吧里出现了好多个说其重组失败的谣言帖子。。。
但是，在这奇幻而又热闹的背后，藏着一个残酷的“折叠世界”。
在这个世界里，同样的一张桌子吃饭，有人拿的是VIP金卡，有人拿的是强制消费券，而咱们大多数人，可能只是在旁边随礼的。
今天，咱们就来扒一扒ST聆达这次重整中最让人细思极恐的数字游戏：3.1元 vs 10.28元。
一、 顶层猎人：3.1元的“钞能力”
咱们先看站在食物链顶端的人——这次的新老板，彭骞和他的威迪半导体。
你知道他拿这些股票的成本是多少吗？
3.10元/股！
哪怕这几天股价已经涨到了快8块钱，哪怕以后股价跌去一半，人家依然是赚钱的！
这就叫“安全垫”。
咱们散户买股票，跌个10%就心慌得睡不着觉。人家呢？人家一进场，就给自己铺了一层厚厚的席梦思。
为啥人家能拿这么便宜？
因为人家带来的不仅仅是钱，更是“救命的药”（半导体技术）。这就好比你有病快死了，医生说药费贵点，你敢还价吗？
这就是顶层猎人的特权：我不靠炒股赚钱，我靠“重构规则”赚钱。
二、 底层买单者：10.28元的眼泪
再看看食物链的另一端——那些债权人（银行、供应商）。
他们手里的债，被强制换成了股票。换的价格是多少？
10.28元/股！
老铁们，现在的股价才7块多啊！这意味着，这些债权人一拿到股票，账面上直接就亏了30%！
你可能会问：“这些银行家、大老板是不是傻？为什么愿意接受这种霸王条款？”
因为他们没得选。
如果不接受这个方案，公司直接破产清算，他们借出去的100块钱，最后只能拿回来1块3毛钱（清偿率1.3%）。
接受了这个方案，虽然是高位接盘，但好歹拿到的是股票，万一以后涨回去了呢？
这就叫“两害相权取其轻”。在“死”和“赖活”之间，是个正常人都会选赖活。
三、 中间层的我们：谁是猎物？
看完了顶层和底层，再看看咱们自己——中间层的散户。
我们的成本大概在 6-8元 之间。
既没有大佬那3块钱的暴利底仓，也没有债权人那10块钱的被动高位。
看起来我们好像挺安全？错！
咱们其实是最尴尬的。
往下看，大佬的成本在3块，如果股价跌到4块，人家拍拍屁股还能赚着走，咱们可是腰斩啊！
往上看，债权人的本在10块，如果股价涨到10块附近，这帮憋了一肚子气的债权人，会不会疯狂抛售回本？那时候，谁来接这一波巨大的抛压？
答案不言自明：还是咱们散户。
四、 新年第一课：认清你的位置
白云在新年第一天说这些，不是为了给大家添堵，而是想让大家清醒清醒。
在资本市场这个局里，从来就没有什么公平。
大佬是来做局的（利用低成本重组资产）。
债权人是来止损的（少亏当赢）。
而我们，是来博弈的。
既然是博弈，就得看清楚对手的底牌。
现在你知道了，你的对手盘里，有人拿着3块钱的筹码在等你抬轿子，有人拿着10块钱的筹码在等你接盘。
那你该怎么办？
我的建议是：
盯着 3.1元 这个铁底，那是大佬的命门；
警惕 10.28元 这个天花板，那是债权人的回本线。
在这两个价格之间，才是咱们散户能折腾的空间。别做那个在10块钱以上还要去接盘的“大善人”，也别做那个在4块钱就割肉送筹码的“胆小鬼”。
最后，白云想说：
2026年，希望咱们都能在股市这个折叠世界里，找到属于自己的那条缝隙，活得明白，赚得硬气！
关注白云，不迷路！
下一集，咱们换个角度，聊聊这帮大佬为什么非要走“歪门邪道”——《为什么是转增不是定增？ICU病人的“特殊通道”》。
这集全是干货，专门教你看懂那些你平时看不懂的资本财技！
觉得这篇大实话扎心的，评论区打个“扎心了”，咱们下集见！
(本文纯属个人观点，不构成投资建议。股市有风险，入市需谨慎。)