其实主观老师基本把东风集团股份要点都提到了，我在说些我对$东风集团股份(00489)$ 的观点。当下做这笔套利逻辑结合现在的市场情况，其实本质是对未来现金折现和岚图股权估值的事情。本次计划是6.68hkd现金+岚图股份，其中现金方面我看很多人直接算，我的观点是需要略微打折的，因为考虑到未来现金流折现。这笔钱不是现在就分给你的，所以到现金真派下来到股东手上值多少钱？私有化落地分钱的时间拖越久，那么这6.68现金折扣就越凶。而参照过去大型港股公司私有化流程历史来回溯看，比较顺利的情况也要6~12个月。如果说现金问题去折扣还比较容易，难的可能是对岚图股权的估值，这也是这次东风集团股份套利逻辑的弹性点所在。但这个问题就好比怎么给华晨中国持有的25%华晨宝马股权估值的问题，怎么估大家是很难统一的。那么根据官方披露的数据来看，1-7月，岚图汽车累计销量达68263辆。7月，岚图汽车单月交付达12135辆，同比增长102%，岚图的销量增长势头是非常强劲的，按照现在的市场风格大概会给高速成长的业务不错的估值氛围。现在牛市趋势明显，其实套利者机会成本，时间成本、资金成本是一个很大的考虑因素，但侧面也在流动性宽松时候会给与成长性企业非常大的估值弹性。假设牛市氛围能延续2年，我觉得保守些给岚图部分估值200~300亿估值应该是可以的。核心主要是私有化落地成功率以及私有化流程时间，这点我关注到一个消息：“东风汽车集团股份有限公司于2025年8月25日披露，公司关连人士叶永青进行了两笔H股股份增持交易。具体而言，叶永青以每股9.85港元购入12万股，以及以每股9.29港元购入1.2万股。交易完成后，叶永青持有的H股总数增至15.2万股，占该类别证券的0.0061%。”可以说也是那真金白银投票了，多多少少是个风向标。也就是现在价格买入对预期年化20%左右的收益率满不满意，进一步下跌后潜在收益率提升，有没有多余的仓位做好长期成本沉默在这里的条件和风险值搏率考量，这些就都是比较开放一人一个情况的事情了。