$惠城环保(SZ300779)$ 探讨一下，你愿意为一个要求原油价格45美元以上一桶，才有原材料优势的惠城环保给高成长估值吗？要知道，九十年代原油价格曾经长时间一、二十美元一桶。

说实话，惠城环保几十元的时候我买过，没赚多少钱就卖了，当时认可一旦新装置试投产成功的话，可以复制并快速建厂扩大规模，兼具经济效益和节能减排社会效益，是个非常好的成长标的。

但是，自从7月11日，广东省人民政府新闻办公室举行“广东揭阳东粤化学20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目”新闻发布会，看了相关新闻稿后，特别是有这句，引发了我的思考，这个项目，是否和预期有很多差距？新闻稿原话摘录：广东东粤化学科技有限公司董事长张新功表示，东粤化学项目核心创新点是首创“一步法”废塑料化学回收工艺，无需复杂分选低值混合废塑料，即可将其转化为高附加值化工原料，产品收率达92%以上。当国际原油价格在45美元/桶以上时，项目生产原料成本有优势。

问题是，国际原油价格波动很多，很多年是低于45美元一桶的，还有十几元一桶的时候。现在清洁能源发展势头迅猛，包括太阳能光伏、风能、水电、可控核聚变等等，为社会提供了多元化的能源选择。化石能源未来在节能减排压力下，是否需求面临下降？这种下降是否会给价格带来压力？

类似的问题，在化工产业，已经有先例，由于原油和煤炭具有可替代性，当原油价格大幅波动后，以煤炭为原料的烯烃等产品价格优势逐步显现。煤炭价格和原油价格的波动，直接导致采用不同原材料的生产同一种产品的企业，其产品价格及市场竞争力发生剧烈波动，今年赚钱的化工装置，可能转眼就变亏损了。那如果惠城环保到处新建产能，万一将来原油价格大跌，这种高额投资是否面临收益下降甚至亏损的风险？我也知道，节能减排有补贴，如果这种补贴不足以弥补亏损呢？

我提出这个问题，本意是想知道，惠城环保的新技术，是否能规避这种风险，让投资者放心享受高成长带来的收益？