三个煤炭股业绩预告

实盘持有三个煤炭股，仓位约占54%。造成今年实盘收益低于指数上涨幅度。

1.平煤股份：2025年上半年归母净利润2.3~2.7亿元，同比下降80.61%~83.48%。2024年一季度业绩1.52亿元，2024年上半年业绩13.93亿元。2025年二季度归母净利润约0.8~1.1亿元，主要原因是焦煤长协议价格同比减少（2024年上半年焦煤长协议平均价格约1560元/吨，2024年上半年焦煤长协议平均价格约2220元/吨）660元/吨。660x600x93%/1.13/10000=32.59亿元，这是2025年上半年焦煤影响的营业收入，换成净利润约=32.59x90%x75%x97%x97%=20.7亿元，为何2025年上半年业绩仍然有2亿多，皆因降工资+降成本了。

2.甘肃能化：2025年上半年净利润约-1.8亿元，2025年一季度净利润0.51亿元，2025年二季度净利润约-2.3亿元，2024年上半年净利润8.97亿元。假设2025年上半年销售配焦约230万吨，平均价格同比降=660x70%/1.13=409，换成净利润约=230x75%x97%x97%x409/10000=6.64亿元。通过与平煤股份对比，甘肃能化降本及降工资等并不明显。

3.盘江股份：2025年上半年净利润-551万元至-460万元，2025年二季度净利润约1亿元。2025年上半年火电增收，大大抵抗了焦煤价格下滑（220x660x75%x93%x97%X97%/1.13/10000=8.43亿元），估计2025年二季度也减工资及降本增效了。2025年上半年电力净利润无论咋算都小于5亿元。

以上内容仅供参考，不作为任何投资依据！$盘江股份(SH600395)$ $甘肃能化(SZ000552)$ $平煤股份(SH601666)$