结合量子计算商业化加速、产业链核心价值分布及后量子密码技术布局，以下从硬件突破、生态构建、安全防御三大维度梳理涉及的A股核心标的，并附最新技术进展与商业化动态：
一、量子计算硬件与生态建设：突破技术封锁的核心环节
1. 超导量子计算机整机与核心组件
• 国盾量子（688027）
作为国内量子计算与通信双龙头，其主导研发的“祖冲之号”超导量子计算机已对外销售4台整机，并接入176比特超导量子计算机云平台。2024年财报显示，公司营收同比增长83.19%，量子通信设备全球市占率超60%。核心突破包括：
◦ 稀释制冷机国产化：自主研发的稀释制冷机成本较进口设备降低30%，已向两家科研单位交付并完成56比特和24比特超导量子芯片实测，指标达国际主流水平。
◦ 量子芯片技术：与中科院合作研发的超导量子芯片保真度达99.6%，2024年Q3净亏损收窄至1977万元，云平台用户数突破5万，形成“硬件+服务”双盈利模式。
◦ 生态构建：发起“CCF-国盾超导量子计算专项合作计划”，开放百万经费与真机资源，推动算法优化与混合计算框架研发。
• 本源量子（拟科创板上市）
国内首家实现量子计算机商用的企业，第四代自主超导量子计算机“本源悟空”支持500+量子比特，测控系统“本源天机4.0”实现工程化量产能力。2024年营收9938万元，已完成全球163个国家和地区的69万个量子计算任务，覆盖生物医药、金融等领域。其稀释制冷机SL400获国际大额订单，技术参数达国际先进水平，2025年9月正式启动A股IPO，估值约69亿元。
2. 量子芯片与光电子组件
• 华工科技（000988）
全球唯一量产量子点激光器芯片的企业，其“单光子发射源”技术垄断光量子通信核心组件市场，2025年Q1订单翻倍，量子光链路器件出货量超50万颗。产品适配量子密钥分发（QKD）场景，技术参数达波长稳定性±0.01nm，直接对标美国Coherent产品。
• 腾景科技（688195）
为量子计算提供精密光学元组件，如光纤器件、光子晶体，适配量子密钥分发（QKD）场景，2024年订单增速超30%。其光子晶体技术可提升单光子探测器效率，是光量子计算的关键耗材，客户覆盖中科大等科研机构。
3. 算力基础设施与低温技术
• 中科曙光（603019）
高性能计算龙头，液冷技术优化数据中心能效（PUE≤1.2），为量子计算提供算力支撑。2024年新增机柜利用率超95%，深度参与“东数西算”工程，参股公司中科海光的CPU产品已适配量子计算模拟需求。其量子通信相关技术研发时间关联双光子源等核心组件，技术储备深厚。
• 浙江东方（600120）
通过控股子公司深度参与量子通信干线网络建设，2025年与中电信量子集团合作落地“长三角量子通信环网”，合同金额超2亿元，并承接宁苏量子干线等国家级项目。其量子通信设备已应用于金融、政务领域，每日处理交易超100万笔。
二、量子计算产业链的瓶颈与价值重构
1. 核心硬件的技术壁垒与市场格局
• 稀释制冷机：全球仅美国Cryomech、英国BlueFors等少数企业掌握，国盾量子实现国产化后，成本从2000万元降至1200万元，成为超导量子计算的核心突破口。国内量羲技术、合肥知冷等企业也相继推出产品，2024年中国市场规模恢复增长至0.58亿美元。
• 量子芯片封装：本源量子的300Pin超导量子芯片封装模块支持100+比特芯片，解决信号传输“卡脖子”问题，技术参数对标美国Quantum Design。
• 测控系统：中科曙光的量子计算测控链路技术可同时控制超百位超导量子比特，独立完成测控操作，较进口设备响应速度提升40%。
2. 产业链价值分布与竞争态势
• 硬件占比超40%：根据行业测算，量子芯片、制冷机、测控系统等硬件环节占据产业链规模的40%以上，国盾量子、本源量子等企业因掌握核心技术获得估值溢价（国盾量子PS估值15倍，高于行业平均）。
• 生态构建成本高：量子计算云平台需持续投入算力资源与算法库开发，国盾量子云平台2024年运维成本占营收35%，但用户数突破5万，形成“硬件+服务”双盈利模式。
三、后量子密码技术：抵御量子威胁的关键防线
1. 标准制定与算法研发
• 格尔软件（603232）
主导制定我国抗量子密码国家标准，与复旦大学联合开发CRYSTALS-Kyber等算法，推出抗量子密码服务平台（PQC-KCSP），已在金融行业落地试点。2024年抗量子密码业务营收占比提升至25%，毛利率达68%，为某国有银行部署混合密钥管理系统，支持SM2与Dilithium算法共存。
• 吉大正元（003029）
实现抗量子签名算法的产品化，开发传统与抗量子混合密钥生成系统，服务国家发改委等十二部委级CA中心。2024年与华为合作推出“AI+密码+芯片”技术底座，金融领域订单增长120%。
2. 应用场景与产品创新
• 电科网安（002268）
发布“量铠”抗量子密码系列产品，包括密码机、VPN等，中标中国移动研究院量子通信服务项目，成为其量子密讯业务核心供应商。2024年量子安全业务营收3.2亿元，同比增长90%。
• 三未信安（688489）
推出抗量子隐私计算一体机，集成抗量子密码算法与联邦学习技术，支持金融、医疗等领域数据安全共享。其量子随机数发生器产品通过国密认证，已应用于数字货币交易系统。
3. 行业迁移与生态协同
• 启明星辰（002439）
开发量子安全态势感知系统，结合AI与抗量子密码技术，为政务、能源行业提供主动防御解决方案。2024年与国盾量子合作推出“量子+AI”安全平台，覆盖100+关键信息基础设施单位。
• 中国长城（000066）
量子实验室研发光量子与拓扑超导量子计算技术，其抗量子密码芯片已通过国军标认证，应用于国防通信系统。2024年量子安全业务营收占比提升至18%，毛利率达72%，拓扑超导量子计算技术进入工程化验证阶段。
四、投资逻辑与风险提示
1. 短期高弹性标的
• 腾景科技（688195）：作为量子光学组件核心供应商，2024年订单增速超30%，估值（PE 45倍）低于行业平均，受益于QKD设备放量。
• 格尔软件（603232）：抗量子密码国家标准主要制定者，金融行业试点项目落地加速，2025年订单有望翻倍，抗量子密码服务平台已在某国有银行实现规模化应用。
2. 中长期技术壁垒标的
• 国盾量子（688027）：全栈式量子计算能力领先，云平台用户数超5万，2025年有望实现盈亏平衡，稀释制冷机国产化打破国际垄断。
• 本源量子（拟上市）：量子计算机商用化标杆，稀释制冷机与芯片技术国际领先，上市后或成科创板新龙头，2025年Q3订单同比增长120%。
3. 风险提示
• 技术迭代风险：离子阱、光量子等替代技术可能颠覆超导路线，需关注“九章三号”等光量子计算机进展。
• 商业化进度不及预期：本源量子2024年净亏损3419万元，国盾量子净利润仍为负，需警惕持续亏损压力。
• 国际竞争加剧：美国《国家量子计划重新授权法案》延长至2028年，IBM、谷歌加速量子霸权争夺，国内企业需突破技术封锁。
五、政策与产业趋势前瞻
1. 国家级项目驱动：“东数西算”工程为量子计算提供算力基建需求，中科曙光、神州信息等企业参与西部数据中心量子加密改造，预计2025年相关投资超50亿元。
2. 标准化进程加速：国内抗量子密码标准预计2025年发布，格尔软件、吉大正元等主导制定，推动金融、政务行业规模化迁移。
3. 跨行业协同创新：国盾量子与中国联通合作量子计算云平台，本源量子与西班牙企业联合开发抗量子密码技术，显示国内外生态融合趋势。
总结：量子计算与后量子密码技术正从实验室走向产业应用，硬件突破与标准制定是当前核心主线。建议优先关注国盾量子、格尔软件等技术领先企业，同时跟踪本源量子等拟上市标的资本化进程，把握国产替代与生态扩张双重红利。