回复一下大家的问题

$永升服务(01995)$ ，好多人后台@我，问我对刚发布的财报看法。就大家的问题，我简单回复一下我的理解。

1.收入增长0.4%，归母利润减少-8.5%。表面上看，不出彩。但放在行业当中看，绿城服务，万科也一个德性，绿城估值是永升的3倍，万科是它的4倍，如果万科，绿城估值是合理的，是不是说明永升低估了？

2.股东回报一骑绝尘！行业里没任何公司能比！！分红12%，最关键的是，多年长期稳定在10个点左右。不像有些物业公司，某年发疯似地分红，下个财年又莫名其妙地取消或减少分红。长期，持续，稳定地分红（注意这三个关键词），反映的是管理层的对股东回报是有理念的，是连贯的，不是想一出是一出，再叠加股价下跌永升马上回购（财报发布后，静默期结束，应该会马上重启回购了），真金白银回购在物业行业里真的是少之又少，这一点，真值得别的物业公司管理层拿上笔记本，认真地仔细地学习！！！别嘴巴上喊低估了，你真金白银地增持（学习永升的祝波总和周副董发布的增持公告），也别嘴巴上说账上的钱还在，没被大股东挪用，真金白银的回购一次给股东们看看！

3.管理层的稳定性。管理层的稳定，不是管理者的稳定，不是不能换管理者，而是换了管理者后，经营管理理念和价值观以及业绩一如既往的稳定，这点我是放心的，祝波总上台，周董变周副董，变股东，都不影响公司的经营和稳定。去年底有位网友和我聊物业时，提到看好融创服务，因为觉得孙宏斌不错，我反复提醒他注意管理层的价值观，因为我是几年前买了马上就卖了，也在雪球上反复提醒过大家小心融创和雅生活这两个败类。希望他没有买这只股票，看看融创的管理层怎么在瞎搞。

4.商誉和计提。商誉和应收账款，是物业行业的普遍现象，不是永升的个例，也是中国房地产行业发展过程中的特殊现象，万科，绿城，碧桂园……都有，比例不比永升低。对这块，我的3个观点是，第一，它是历史，是过去。所以要看它的现在和未来，有没有新增，我的判断是现在和未来都还好。第二，永升的低估是在剥离这些影响之后的，账上现金27.6亿就等于市值，每年5亿现金流，分红10个点以上。第三，不要杯弓蛇影，自己吓自己，很多人说这是个雷。什么是雷？雷炸了是要伤人死人的，商誉和应收账款计提只影响当期利润，不影响现金流，现在商誉和应收账全部清零，不影响账上的现金，也不影响目前每年5亿左右的现金流。歌照唱舞照跳，分红照旧！！！真是雷的话，应该是恒大臆几年前的那种，突然间账上100个亿不见了！！！这是影响现在股东价值的，这才是雷。

5.未来股价.我的预期是回报能稳定到15%，想大涨，不现实，物业行业就这样，竞争激烈，收费下行，上游的房地产不景气，想在这里赚大钱，不现实。但拿着，每年拿个10个点的分红，我觉得是可以合理预期的。