德业股份-在β中的α机会，确立新的业绩增长点

$德业股份(SH605117)$ 德业股份半年报业绩跟踪：

1.业绩-收入、净利润维度：

2025H1：总收入55.35亿，同比+17%；净利润15.22亿，同比23%；

2025Q2：总收入25.69亿，同比+4%；净利润8.16亿，同比2%；

2.业务-收入结构维度：

业绩增长点1：工商储产品利用公司的渠道优势及研发优势，产品适配海外市场需求，起量显著。

2025年上半年，逆变器产品实现营业收入 264,433.95 万元，占公司主营业务收入47.93%，较上年同期增长 13.90 %。

2025年上半年公司总计销售76.38万台逆变器，其中户用储能逆变器 27.27 万台，工商储 4.29 万台。去年同期，共销售 71.17万台，其中储能逆变器 21.41 万台。工商储快速起量，且Q2出货的大部分业绩确收在Q3，业绩增长有望延续，成为明年增长亮点。

业绩增长点2：储能电池包随储能逆变器随售，起量显著。

2025 年上半年，储能电池产品实现营业收入 142,225.42 万元，占公司主营业务收入 25.78%，较上年同期增长85.80%。全球户储需求的增加，储能电池迎来快速增长。

业务结构多元，抗行业周期波动影响：2025 年上半年，在去年同期高基数的情况下，除湿机市场呈现先增长后下滑的趋势。受主要市场梅雨天气周期缩短、出口不确定因素增多等影响，家用除湿机内外销均呈现下滑迹象。

2025 年上半年，除湿机产品实现营业收入 40,754.15 万元，占公司主营业务收入 7.39% ，较上年同期下降 10.30 %。热交换器产品实现营业收入 86,782.94 万元，占公司主营业务收入15.73%，较上年同期下降 17.83%。

3.业务-前瞻布局

投资设立宁波德润泰和创业投资合伙企业，投资机器人产业链公司。

4.核心竞争力分析

客户优势：最初的印度和美国市场辐射至如今 110 多个国家和地区，积累并开发众多优质客户，积极快速响应客户要求，建立了长久稳定的客户关系。

成本控制优势：公司充分发挥在竞争激烈的家电行业所积累的成本控制成功经验，在供应链端通过整合供应商资源，与核心供应商保持长期战略合作，降低原材料和零部件的单价。在生产端建立规范的生产流程与高效的管理体系。在研发端通过与上游供应商合作组成联合实验室。

技术研发优势：并离网切换对储能逆变器至关重要，逆变器从并网的电流源模式切换到离网的电压源模式，蓄电池从并网的充电模式切换到离网的放电模式，切换时间进入毫秒级意味着公司所拥有的研发技术已走在行业前端。

总的来说，业绩稳健增长，已确立新的业绩增长点（工商储、电池包）。继续跟踪Q3出货及业绩情况。