$森源电气(SZ002358)$
森源电气2026年机遇与挑战并存，核心看点在“行业风口”与“内功修炼”的赛跑。
确定性机会：站在“十五五”能源与电网建设的强风口。
“十五五”期间，国家电网投资将大幅增长，特高压、新能源消纳等需求明确。同时，全球AI算力发展导致高端变压器紧缺，为中国制造带来出海机遇。公司作为具备500kV及以下“全产业链”产品的供应商，已在全国电网市场稳固中标，并在充电桩（液冷超充）、储能等新兴领域获得订单。
核心挑战：需解决财务结构与盈利质量的老问题。
尽管公司订单饱满，但历史数据显示其盈利能力偏弱，ROIC（投入资本回报率）不高。截至最新报告期，公司面临较高的有息负债和应收账款规模巨大等问题，经营现金流时有为负，主业“造血”能力有待提升。
前景判断：2026年是关键验证期。
行业东风提供了绝佳的发展窗口。公司的前景取决于能否利用好当前的市场红利，在营收增长的同时，有效改善现金流、降低债务压力，将订单转化为高质量的利润。若能在“内功”上取得实质进步，其成长性将更加扎实。