$*ST波导(SH600130)$ 一、破局关键：并购重组+业务转型
波导股份的传统手机业务毛利率不足2%，且在华为、小米等头部厂商挤压下难有起色。其破局路径需依赖外部资源注入与新兴产业协同，具体包括：
1. 保壳优先：2025年上半年营收2.26亿元（同比+61%），全年营收有望达3亿元以上，叠加低负债率（12.7%）和账上4.78亿元现金，短期内退市风险可控。但长期仍需通过重组提升盈利能力。
2. 聚焦战略新兴产业：公司在2025年经营计划中明确“积极推进投资并购，寻找与产业链相关及国家战略性新兴产业资产”，重点方向包括卫星通信、车联网、半导体等。
3. 控股股东资源整合：波导科技集团旗下拥有卫星通信（如波星通）、北斗导航（如华大北斗）等优质资产，通过资产注入实现“芯片+终端+运营”全产业链布局。
二、重组方向：三大核心可能性
1. 华大北斗借壳上市：高预期但需官方确认
- 逻辑基础：波导股份是华