伍德沃德(WWD)财报深度解读：增长引擎全面启动，这五大亮点不容错过
引言：超越记录的业绩背后
伍德沃德(Woodward$伍德沃德(WWD)$ )刚刚公布了创纪录的2025财年销售额和收益，数字十分亮眼。然而，除了这些头条新闻，这份财报还揭示了哪些更深层次的增长动力和战略动向？本文将深入解读财报，为您提炼出投资者最需要关注的五个关键要点。
正如董事长兼首席执行官 Chip Blankenship 在财报中所述：
“伍德沃德在2025财年再次实现了创纪录的销售额，这是由强劲的需求和严谨的执行力所驱动的，这不仅扩大了我们的收益，也巩固了我们的增长基础。我们仍然专注于增长、卓越运营和创新，以推动持续的业绩表现和长期的股东价值。”
— Chip Blankenship, 董事长兼首席执行官
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1. 航空航天业务：增长的绝对主力
伍德沃德的航空航天部门在2025财年表现极其强劲，是公司业绩增长的核心引擎。该部门的销售额增长了14%，达到创纪录的23亿美元，同时其部门利润率大幅扩张了290个基点，攀升至21.9%。
业绩的激增主要得益于两大关键驱动因素：商用服务（Commercial Services）销售额暴增29%和国防OEM（原始设备制造商）销售额增长38%。深入分析来看，商用服务的强劲势头具有双重动力：一方面源于“高利用率的传统机队”带来的维修需求，另一方面则是新一代“LEAP和GTF”发动机的维护、修理和大修（MRO）需求正在显著放量。管理层给出了一个关键的长期预测：“我们预计LEAP和GTF的维修收入将在2026日历年末或2027日历年初超过传统发动机的维修收入。” 这预示着公司售后服务业务的收入结构将向更新、更高价值的平台迁移。不过，值得注意的是，管理层也提到，2025财年部分服务业务增长得益于“部分客户为利用贸易稳定窗口期而进行的提前采购”，这为评估未来增长率提供了一个重要的审慎视角。
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2. 工业业务的“障眼法”：拨开中国市场迷雾，核心业务依然强劲
乍一看，工业部门的全年业绩似乎令人担忧：销售额下降了3%，利润更是下滑了21%。然而，这组数据具有一定的“障眼法”性质。
深入分析后会发现，业绩下滑主要归咎于一个特定市场——“中国公路（China On-Highway）”天然气卡车市场的需求急剧萎缩，该业务全年销售额暴跌了72%。如果剔除这一特殊因素，伍德沃德的“核心工业（Core Industrial）”业务表现截然不同：其销售额实际增长了11%，利润率也扩张了110个基点。对于投资者而言，区分一次性或区域性问题与核心业务的健康状况至关重要。伍德沃德在发电、石油和天然气等领域的核心业务根基依然异常坚固，尤其是财报中一个关键细节显示：剔除已剥离的燃烧业务影响后，“发电业务的增长率高达22%”，这反映了由数据中心等驱动的强劲底层需求。
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3. 战略里程碑：与空客开启合作新篇章
2025财年，伍德沃德在客户多元化和市场拓展上取得了里程碑式的突破，成功与空中客车（Airbus）建立了直接合作关系。
这一进程始于对赛峰集团（Safran）北美机电作动业务的战略性收购，该交易为伍德沃德带来了A350机型的水平安定面作动系统（HSTA）业务，并籍此建立了“与空客的首次直接供应合同”。在此基础上，公司乘胜追击，通过有机增长赢得了另一项关键合同——被空客选中为A350机型供应扰流板作动系统。这不仅是“公司首个商用飞机主飞行控制系统”合同，也标志着双方合作关系的深化。正如公司首席执行官在电话会议中指出的：“一旦我们开始交付翼扰流板作动器，我们每架A350的飞机套件总价值将提升至约550,000美元。”这一系列突破不仅带来了显著的长期收入增长潜力，更重要的是实现了客户的战略性多元化，为公司开辟了全新的增长渠道。
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4. 为未来投资：资本支出与自动化成为焦点
伍德沃德正将目光投向未来，通过增加资本支出来巩固其长期竞争力。公司2025财年的资本支出为1.31亿美元，并给出了2026财年约2.9亿美元的更高指引。
这笔资金将主要用于战略性项目，例如在南卡罗来纳州斯巴坦堡破土动工建设一座新的先进制造工厂。首席执行官明确表示，公司正在对自动化进行战略性投资，以“提高产能和生产力”，并将重点放在解决“高流失率、重复性或对人体工学有挑战性的工作岗位”上。相应地，公司调整了2026财年的自由现金流指引（3亿至3.5亿美元），这是为了“将更多资本分配给高回报的内生性增长投资”而做出的战略决策。对于投资者而言，一个临时性的自由现金流下降如果被用于高回报的内部项目，这正是管理层对其长期增长轨迹充满信心的标志。
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5. 展望2026：信心十足的业绩指引
伍德沃德管理层对新财年表达了强烈的信心，并给出了一份乐观的业绩指引。以下是2026财年的核心财务预期：
总销售额增长： 7% - 12%每股收益（EPS）： 7.50美元 - 8.00美元航空航天业务销售额增长： 9% - 15%工业业务销售额增长： 5% - 9%
这份指引清晰地反映了管理层对各业务部门持续增长的强烈预期。尤其是每股收益指引的中点显著高于2025财年的实际表现，预示着公司的盈利能力将在新的一年里继续提升。
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结论：增长故事仍在继续
伍德沃德的2025财年财报传递了一个清晰的核心信息：公司不仅在当前市场中拥有出色的执行力，更在通过一系列战略性投资（新工厂、新客户、自动化）为下一阶段的增长奠定坚实的基础。
在创纪录的业绩和明确的增长路径下，市场是否已经充分认识到伍德沃德的长期价值？
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