关于卖点或者退出时机的一些思考——海底捞

在股票投资过程中，在经过一轮一轮的股票选股、估值分析、购入等过程，只能够算是完成投资过程的一半。真正决定投资成败的，只能是何时退出。确定一个合理的退出原则，是我们锁定利润避免情绪化决策的关键。

首先，原则一：明确我赚的是什么钱。以$海底捞(06862)$ 为例，在25年11月开始建仓时我买入海底捞的原因很多，比如优秀的管理层、较高的股息支付率、历史上少有的低价区间（低市盈率）、被市场定价低估的现金流、下半年规模扩张预期等等。其中最主要的原因还是市场对企业的过低定价给了我很好的安全边际，我预计市场会有一个估值修复的预期。但是经过又一周的上涨，海底捞股价已经从最低时12.5左右上涨到超过17元，市值接近1000亿，上涨幅度约35%。导致企业的市盈率从15倍PE左右到了20倍左右，已经是处于一个对于消费股估值偏高的区间，因此我决定减仓。其内在逻辑就是我希望赚到的是企业估值修复部分的钱。

其次，原则二：赚有确定性的钱。继续以$海底捞(06862)$ 为例，我提到我希望赚到估值修复的钱，这部分有几个确定性的因素支撑，其一优秀的管理层在各种不利事件（如小便门）时主动积极的应对态度是个很好的加分项，其次较高的股息支付率在等待估值修复的过程中给了较好的时间成本补偿——即使股价长期不振我也有高于银行利息三到四倍的分红收益，最后就是优秀的经营现金流为股息和企业经营提供了极高的保障。这是有确定性的部分。然后经过这一轮上涨后，市场对企业盈利能力修复给了很高的预期，特别是张勇回归第二天股价上涨超过9%，到今天又上涨了约20%，这说明这部分市场定价更多是对企业未来发展预期给的溢价（接近30%上涨）。那么就此推断，即使在即将发布的年报中企业盈利有恢复增长，这部分增长能否消化掉近期的涨幅，是否会在未来一段时间有下跌调整的可能。这部分是不确定性。

最后，原则三：买卖一致性。我觉得也应该是最主要的原则，是买卖的终极纪律性原则。我在买入时确定是希望赚估值修复，那现在已经达到修复的区间那就及时退出。即便是我想赚“确定性部分”估值修复的钱是因为“不确定性部分”上涨给的

当然现在退出并不一定代表我后面不会再次买入。假如下周股价跌了不少有回到修复的区间内我很大可能会重新买入增加仓位。或者股价坚挺持续在小范围波动，年报出来后增长很好分母变大，我也会增加仓位。

以上仅为刚学习小白的一点浅见，不对之处请各位大神轻拍且指教。正如格雷厄姆在证券分析书中提到“市场上只有小部分人能够成功交易，但是绝大部分人却认为他能够成功交易”我还在努力学习不成为后者。