港美股捡垃圾系列——达芙妮国际浅印象
须臾所思
· 北京
一
账上有清算价值的资产：8.42亿，当前市值7.59亿，符合烟蒂股标准。
现金部分随着近些年经营改善逐渐累积，投资物业的租售比，按财报算下来大约10%。
二
随着抖音、天猫等贴牌旗舰店的发展，经营利润22年开始转正。
三
过去几年，达芙妮表面上是个卖鞋的，仔细一看是个卖贴牌的，再仔细一看其实是搞“商业地产”的。
四
线上门店数增速很快，虽然这些店全都是贴牌加盟商，但会按照销售额会给达芙妮贡献授权收入。
五
达芙妮不止做贴牌，也会给加盟商卖鞋（即财报上的货品批发收入），随着加盟商的发展收入也在快速增长，不过这部分毛利率不高。
总结
达芙妮是一个挺干净的烟蒂股，账上现金和投资物业能提供一些安全垫，同时主营业务搭上了抖音的东风有所回暖。
风险在于贴牌加盟商这种模式能持续多久，不成为另一个南极人的概率有多大。