$亿航智能(EH)$ $亿航智能 (EH.US)$
基于公开信息及香港、美国两地上市规则的综合分析，亿航智能（EH.US）在两地上市的合规性如下：
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一、美国上市现状与合规性
1. 已满足美国上市要求
亿航智能已于2019年12月通过首次公开募股（IPO）在纳斯达克上市（股票代码：EH），融资约4600万美元。根据美国SEC的披露要求，其上市前需通过财务审计、业务模式合规性审查等流程，表明其已满足以下条件：
- 财务披露：提交经审计的财务报表，包括营收、亏损等核心数据（例如2024年营收63.38百万美元，净亏损32百万美元）。
- 公司治理：设立符合美国标准的董事会结构及内部控制制度。
- 流动性要求：发行ADS（美国存托凭证）并维持一定交易量。
2. 持续合规性
尽管目前仍处于亏损状态（2024年净亏损同比收窄），但根据纳斯达克规则，科技成长型企业可豁免短期盈利要求，更注重市场前景和技术壁垒。亿航智能凭借全球首个“三证齐全”（TC/PC/AC）的eVTOL产品EH216-S，符合创新企业标准。
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二、香港二次或双重上市的可行性
1. 基本条件匹配
- 财务门槛：香港主板要求过去三年累计盈利≥5000万港元（或市值≥40亿港元），若选择“未盈利科技公司”路径，则需市值≥100亿港元或营收≥5亿港元。
- 亿航数据：2024年营收约4.56亿元人民币（约5亿港元），亏损但符合科技企业豁免条件；当前市值约7亿美元（2025年4月数据），满足市值门槛。
- 运营历史：公司成立于2014年，运营超10年，符合港股对上市主体的存续期要求。
- 公司治理：需设立独立董事、审计委员会等，亿航作为美股上市公司已具备类似架构。
2. 政策与市场优势
- 中概股回流趋势：高盛报告指出，未在香港双重上市的中概股面临退市风险，而亿航已被列入潜在回流名单（总市值符合要求）。
- “科企专线”支持：港交所推出的“科企专线”提供定制化上市辅导，尤其利好亿航这类技术领先的低空经济企业。
- 投资者基础：香港市场对新能源及高端制造板块关注度高，有利于提升估值。
3. 潜在障碍
- 持续亏损：若选择传统盈利路径，需证明未来盈利能力（如商业化进展）；若选择科技公司豁免路径，需进一步满足研发投入占比等要求。
- 股权结构：需调整VIE架构（如有）以适应港股规则，可能涉及额外成本。
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三、两地上市的战略意义
1. 风险对冲：双重上市可规避美股潜在退市风险，同时拓宽融资渠道（如港股通）。
2. 市场协同：香港作为亚洲金融中心，可助力亿航拓展东南亚、中东等新兴市场合作（例如与阿联酋王室的项目）。
3. 估值提升：低空经济政策红利（如中国《绿色航空制造业发展纲要》）可能推动港股市场给予更高溢价。
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结论
亿航智能当前已完全符合美国上市要求，且具备香港二次或双重上市的潜力。若选择赴港上市，需重点解决亏损背景下的财务合规性，并借助政策支持完成架构调整。其技术领先性与商业化进展（如2024年交付216架EH216-S）将为核心审核提供关键背书。