巴维周刊：顶级高手的一个中心两个基本点（29）
为了更好的投资，我们进一步提炼，把顶级高手的工作，概况为一个中心两个基本点，分别为：（1）一个中心，保持净资产持续稳定快速增长，一年一个小步，五年一大台阶，如果达不到这一点，那么都是假的；（2）两个基本点，深度的认识和极致的心态，寻找到足够便宜的好公司，并敢于重仓投资和坚定持有。
进入资本市场的投资者，必须求真务实，特别是要保持一个极度偏右的思维。不要在乎雪球上流量，不要在乎金牛奖数量，也不要在乎社会上评论，集中自己一切资源和能力，去保持净资产的持续稳定快速增长，一年一个小步，五年一大台阶，可以概况为：顶级高手的中心目标就是一个，保持净资产的持续稳定快速增长。如果达不到这个目标，其他一切都是假的，也是没有必要的。
要实现净资产的持续稳定快速增长的战略中心思想，真正要做的唯一工作就是静下心来研究企业，要有敢于追求真理的决心和精神，让自己研究的成果同企业基本面接近，不要去道听途说，更加不要去打探内幕。一位真正的顶级高手，能够正确判断企业未来5-10年经营方向是否正确，更加能够精准判断企业未来3-5年的净利润、现金流及每股利润。如果你无法做到这些，那么你就是不是价值投资者，也奉劝你离开资本市场。
拥有顶级思维并连贯一致落实到位，才能成为顶级高手。除了战略层面外，那么在战术层面，我们还需要具体如何做呢？我们需要从两个方面下功夫：
一 认识
在资本市场上赚钱，这是认识的兑现，如果认识不到位，根本赚不到钱，如果认识没有高度，根本无法赚到大钱，更加无法成为顶级高手。多年实战，以及理论融汇，告诉我们，顶级高手的武林秘籍就是：足够便宜的价格买入优秀公司的股权！
很多投资者会问，好公司怎么会便宜给你呢？更加不会足够便宜给你呢？除非你是省委书记。这是没有经历大战役的投资者会问的问题，足够便宜的好公司确实很难发现或者是等待到（一般5年一次，就是好机会），不能说就没有呀！
从2020年到2024年，ZG经历比美国2008年更加严峻的FDC危机，导致一批世界宇宙房企破产倒闭，2022年恒大集团、2023年融创中国、2024年碧桂园等等。在投资者心目中认为，银行肯定有大量的坏账，必然会纷纷倒闭！实际上情况不是这样的，中国领导高层有着非常强的预见能力和处理问题的方法，用时间来换空间。从2016年开始筹划，银行大量计提坏账，2016到2020年五年合计预提坏账大概8万亿左右，并在2021-2023年的三年中进一步加大计提坏账准备，合计数据大概在5万亿左右，这样就是13万亿左右，这样数据比美国2008年处理的坏账要准备充分的得多很多。
所以，我们在2023年4季度开始关注银行，并且开始重仓买入银行。买入的第一只银行就是重庆银行（H），记得2023年12月份，买入价格为4港币，当时该银行的净资产和每股利润分别为16.38元和1.36元，那么市净率和市盈率分别为0.23倍和2.68倍。
在2025年4月份，我们又一次买入银行股票，就是徽商银行，记得当时买入的价格为2.48港币，折合人民币为2.35元左右，为什么买徽商银行呢？先是大环境问题，中国房地产危机进入下半场，基本处理了80%，银行已经做好了充分准备，并且计提十分充分，还有安徽是中国经济最发达的长三角经济圈的重要成员，并且安徽经济发展非常好非常快，那么安徽排名第一的金融企业徽商银行（在安徽省内，包括工商银行、建设银行、农业银行、中国银行及招商银行全部排名），应该值得期待！另外就是估值非常非常便宜，2024年徽商银行的净资产和每股利润分别为11.34元和1.05元，那么市净率和市盈率分别为0.21倍和2.24倍，投资回报率为44.68%，这个价格是我们想都不敢想的事情，但是市场上就是有，实际上比较2023年12月份买入的重庆银行还便宜。
那么作为投资者，应该从哪些维度去研究公司是否为足够便宜的好公司呢？我们不妨从三个方面入手：
（1）行业 公司研究的第一任务就是行业前景，没有前景的行业或者说行业处于下降通道中，我们应放弃！从我们实战来看，主要有两个模型，一个是大时代模型（拥抱大时代的潮流，争做大时代的英雄），需要从技术革命、产业趋势、政府态度及市场规律等维度去研判大时代拥抱大时代（张忠谋从1955年开始拥抱美国的半导体大时代），现阶段中国创新药处于大时代的初期向中期转换的阶段，既然已经上车的投资者，我们就躺着赚钱，不要去胡乱折腾，当然有技术操作层面非常厉害的人，我们也不否定中间的大波段操作！
（2）公司 行业前景最终要落实到公司发展中来，重点关注企业文化和经营模式，由此构筑的持续竞争优势和护城河，并看企业是怎么样来抵御对手的竞争！最后反应到经营数据和财务报表，就是销售收入、净利润、净现金流的持续大幅度增长，并不断提升企业的内在价值。另外，我们非常关注大股东的人品和态度，要经营好一家企业非常困难，特别是要办好一家世界级企业更加困难，她需要大股东、经营管理层、还需要方方面面的人士齐心协力，非常重要的一个方面，大股东有维护小股东的利益，能够吃亏，并一起赌一起赢的大格局。
（3）估值 好公司非常贵，不一定是好股票，一般的公司，如果足够便宜，也是好的投资机会，如果能够找到足够便宜的好公司，那么就是躺着都能够赚钱。我们对于估值是比较苛刻的，先是大时代模型，我们要求年化复合增长率必须超过60%，其次是高股息模型，我们要求投资回报率超过33.33%，就是三年必须回本。记得今年4月份，选择银行时，我们重点比较了徽商银行和长沙银行，先从竞争力排名看，徽商银行排名全球112位中国城商行第6位，长沙银行排名全球196位及中国城商行第9位，还有投资回报率徽商银行和长沙银行分别为44.68%和20.89%，这样就毫不犹豫买入了徽商银行。
二 心态
投资是灵魂的折射，认识最终的落实在灵魂深处。这是没有硝烟的战场，需要面对的就是自己，如果不能战胜自己，那么你就被敌人消灭，那么更加不可能成为顶级高手。顶级高手不但拥有顶级思维，更加重要的能够连贯一致的落实到位。具体表现落实上，可以概况为两个方面：
（1）敢于重仓 如果对一个最佳的项目，有着深刻的认识，那么一定敢于重仓投资，我们一般概况80%。记得巴菲特的伯克希尔投资苹果，最高时超过80%，还有段永平投资苹果，最高时超过90%，这些都是顶级高手的行为。如果不敢于重仓投资，那么就是你的认识不到位，更加谈不上有多高水平了。中国股市流传一句话，这股票上涨了100倍，但是我只买了100倍，我们一定要牢记：巴菲特重仓苹果，让伯克希尔赚了2000亿美金。
（2）能够坚守 超级牛股来自于成长和时间，因为成长需要时间，由量变到质变。当然，买入足够便宜的好公司后，也有可能，短时间内股票价格暴涨，那么这就是彩蛋，不要意外，经常也是有的。我们谈的坚守，就是非常困难时，需要的一种品德和定力，巴菲特在2008年6月份慈善午餐会上，谈到的一个案例就是典型：伯克希尔的一个小股东（大概持有3万股），在1974年，因为伯克希尔的股票价格从93美金暴跌了38美金，他以保证金为由，告诉巴菲特在40美金全部抛售，现伯克希尔股票价格大概是80万美金每股------
在这里，我们谈到坚守，不是永远持有，不是同股票谈恋爱去结婚，在如下三种情况下，必须抛售股票：（1）自己的判断错误，出现错误不可怕，可怕就是不肯承认错误，关键在于你如何面对如何处理，看你的态度看你的行动，记得并回顾华大基因的投资历程，实际上在抛售就是出现严重错误的；（2）买入的股票到位，选择的股票，因为市场快速发展，或者是资金涌入，原本我们需要3-5年来实现的战略目标，这样1-2年就实现，那么我们必须要考虑抛售；（3）更好的投资标的，股票市场是不断变化的，我们需要持续学习，在学习过程中，我们就能够跟踪更好的投资标的，这时我们需要更换投资标的。
另外，我们还要谈一下投资艺术的问题，投资艺术主要是从操作层面来让战略层面，更加好的实现。从我理解的投资艺术，可以概况为：（1）战略艺术，处于战略底部的股票，大跌就是建仓的机会，我们的策略就是买买买，处于战略顶部的额股票，大涨就是兑现的机会，我们的策略就是卖卖卖，中间区域，就不要胡乱折腾，更加不要胡乱投资；（2）趋势为王，进入市场，市场中有一种非常强的力量，就是趋势，一旦趋势形成任何人是无法改变的，比较有意义的趋势操作，就是中期趋势，上涨趋势中，寻找支撑买入，重仓持有股票，下跌趋势中，寻找阻力抛售，重仓持有现金。
（上图是顶级高手欧阳老师）
该文章编号：分编号0-8，总编号12；