巴维周刊：笃守（31）

巴菲特为什么能够成为全世界最伟大的投资家呢？1956年只有26岁的巴菲特，通过亲戚朋友筹集了10.50万美金，其中自己投资100美金，成立了合伙公司，到2024年年底，他成功带领伯克希尔公司进入万亿美金俱乐部（全世界只有10家公司，伯克希尔是唯一一家进入万亿美金俱乐部的大金融企业）！

MZD为什么能够成功解放中国改造中国呢？1917年只有只有24岁的MZD，在宁乡沩山提出：依靠工人农民，通过BLGM，才能改造中国和世界！到了2021年1月初，在新民学会年会上，以书面形式正式提出该思想。1927年秋天离开湖南上井冈山，正式开始践行该理论，到1949年10月1号正式宣告：中华人民共和国成立了！

为什么巴菲特能成功呢？为什么MZD能够成功呢？关键是他俩非常年轻时，掌握了或者悟到了事物的真理，并且有着巨大的魄力，集中自己一切资源和能力，用一生的时间去坚守。难道不是吗？本人曾经撰文《顶级高手的一个中心两个基本点》，如出一辙，要保持净资产持续稳定的增长，务必要有深刻的认识和极致的心态。

一 深刻的认识：求真务实

作为一名真正的价值投资者，唯一要做的事情，就是研究企业研究企业基本面。他敢于追求真理，让自己的研究结果尽可能的接近企业事实。这充分体现，买股票就是买企业的最底层的逻辑和最底层的商业本质。巴菲特投资日本五大商社，就是遵循最基本的商业逻辑，也是巴菲特刚刚开始学习投资时的投资本质。

研究企业可以从行业背景、公司发展及估值情况等维度进行分析，顶级高手一定能够精准预测公司未来3-5年的每股利润以及未来10年额发展方向，这就是说看10年的战略方向是不能错的，必须快速向上发展，同时未来3-5年的每股利润应该是比较精准。根据企业的估值来确定买入价格，一般买入价格为2-4折，4折的价格一定能赚钱，3折的价格一定能赚大钱，2折的价格就是躺着都能够赚大钱。

2025年6月27号参加云顶新耀的研发开发日，私下聚会时，我们延续原来的话题，探讨了徽商银行和永达汽车，提出为什么应该投资徽商银行而不是永达汽车呢？我们仍然按照《顶级高手的一个中心和两个基本点》中对徽商银行和永达汽车进行了评估展示，仍然主要包括行业背景、公司竞争、估值情况等维度。如下：

徽商银行是中国的城市商业银行，银行也是从古到今是永远不会消失的行业，是不会被世界改变的行业。在中国开办银行，需要非常严格的审批，可以说现阶段要审批一家银行非常困难，基本不可能。关于银行前景问题，国家从2017年开始筹划，应对未来房地产危机的准备，到2024年底止，计提了13万亿准备金，实际上从2021年三条红线开始，到2024年年底止，本轮房地产危机暴露了80%以上，并且银行已经做了百分之百以上的准备，所以从2024年开始，中国银行业保持稳定向上是大概率事件。具体到徽商银行，该行在全球排名112位，中国城商行排名第6位，在中国安徽省银行业排名第一位，超过建设银行、工商银行、农业银行、招商银行。

永达汽车主营汽车销售，商业模式为4S店的连锁经营。我们从经营实业的角度去思考，开办一家银行肯定比开一家汽车4S要难很多（我们看看华润万象城到处是汽车销售点，这是不需要经过批准的，只有有钱基本上可以开），还有是永达汽车所处行业的背景问题，中国新能源汽车渗透率快速上升，而永达汽车（销售收入）主要是经营燃油车，那么原来的资产有着比较大的包袱。

除了，行业背景外，我们对徽商银行和永达汽车进行估值对比：统一以2024年12月底的财务数据为准，股票价格以2025年4月8号为准，进行综合评价。通过折价率、回报率、分红率、增长率来看，不管是从哪个角度看，我们应该选择徽商银行。

价值投资者一定要静下心来，进行公司研究，进行估值比较，可以说严苛出最好的项目，这才是你真正赚钱的根本，所以说研发创造奇迹。这里我们提出，一定要进行比较，只有这样才能得出最好的项目，否则无法评判最好。另外就是价值投资者千万不要去贪图虚名，追求雪球流量，追求金牛大奖，追求流量爆款，而是要去追求净资产持续快速的增长，一年一个小脚步，五年一个大台阶。

二 极致的心态：专注坚守

对一个事物的本质有着清晰的认识之后，那么你一定会拿出你的态度，拿出你的魄力，集中一切资源和能力，去开启你的灵魂之旅。只要这样，你抓住了事物的本质，抓住了事物的底层逻辑，那么一定能够看得远看得高，更加不会纠缠于当下的点点滴滴。

巴菲特上大学时，就接受并顿悟到，投资的真谛就是价值投资，并用一生去坚守。我们了解比较多的案例，就是巴菲特投资中国石油（四年半赚了7.50倍，年化为56.80%），可以概况如下：（1）足够便宜，当时中国石油内在价值1000亿美金，而总市值只有350亿美金，折价0.35；（2）回报率高，按照2003年每股利润0.36元，那么回报率为21.18%，现金红利为10%；（3）成长性强，从2002年的0.22元到2007年的0.75元，年化复合增长率为26.50%。

2019年7月份巴菲特开始 买入日本五大商社，并2020年8月份、还有2023年4月份和2025年2月份，进一步增持。我们去看看，也去研究一下，巴菲特买入的根本原因，还是一样的底层逻辑。

投资基本上概况为两个大类: （1）不被世界改变的，例如巴菲特投资的银行、可口可乐，以及中国的贵州茅台；（2）改变世界的公司，微软、苹果、亚马逊，当然中国微信。

科技进步是推动世界前进的重要力量，那么推动世界进步的公司，即将获得巨额收益，这就是改变世界的公司。2025年6月27日，是云顶新耀研发开发日，公司的mRNA技术平台让人震撼：（1）mRNA技术是医学的未来，真正能够把癌症治疗好，估计时间到2030年；（2）云顶的mRNA平台是端对端的产业链能力，并且经过实战验证的能力，公司的管理团队非常优秀，研发速度非常棒！你说这样能够去改变世界的公司，难道我们不去投资吗？

未来更加好理解，投资中的坚守，我们看看长江，起源于青藏高原唐古拉山，最后流入东海！从源头到湖北宜昌，称之为上游，水流喘急、惊涛拍岸，非常险峻，不管如何，最后长江还是流入了东海。实际上，我们的投资人，就是需要这种心态，在做出战略决策后，就是能够熬得住能够忍耐得住，千万不能胡乱去折腾，更加不能去胡乱投资。

还是本次参加云顶新耀的研发开发日，私下交流时，孙中国平老师用数学和哲学来投资，他谈得非常好，主要介绍了他投资历程，并重点谈了云顶新耀的投资：（1）买入了自己非常看好的股票之后，就是要熬得住，他说云顶新耀在2023年初28元买的，之后20个月在32到10元之间震荡，2023年4月份暴跌到了14港币加仓，之后继续暴跌到了11元，但是没有钱了；（2）买入了自己非常看好的股票之后，就是要忍耐得住，我们带学生一般是从初一到初三，大概就是三年一个轮回，我们云顶新耀23港币的成本，研究分析能够到150港币，25年能到非常好，如果到不了，我们就看26年，还不行，我们看27年呀，不急吗？反正比银行的利息要高出很多很多倍。

实际上，孙中国平老师，就是一种精神，这就是我们投资需要的一种气质一种精神：笃守！历史的画卷中，笃守的身影从未缺席：司马迁因替李陵辩护而造宫刑，这是何等的奇耻大辱，身心的双重折磨没有击垮司马迁的意志，历时十三载，终于完成历史巨作《史记》。

该文章编号：分编号0-10，总编号14；