徽商银行：创历史新高后，仍然严重低估！

2026年2月11号，徽商银行创出历史新高3.90港币！当时，公司正在召开2025年工作会。

工作会召开完毕后，一直在思考徽商银行新高后，到底能够到哪里？

一 徽商银行是一家优秀的城商行，并且所处区域经济潜力非常大

（1）全球及中国排名情况

徽商银行 2020—2025 排名对比表：数据来源：英国《银行家》全球1000强（一级资本）、中国银行业100强（核心一级资本）

排名维度 2020年 2025年 变动

全球银行排名 第126位 第101位 ↑ 25位

国内银行排名 第25位 第23位 ↑2位

（2）不良率及拨备覆盖率

徽商银行 2021–2025 年半年度不良贷款率（6月末）

报告期 不良贷款率 较上年末变动

2021年 1.66% ↓0.32pct

2022年 1.56% ↓0.22pct

2023年 1.32% ↓0.17pct

2024年 1.14% ↓0.12pct

2025年中 0.98% ↓0.01pct

徽商银行 2021–2025 年中期拨备覆盖率（6月末）

报告期 拨备覆盖率 较上年末变动

2021年中 223.18% ↑41.28pct

2022年中 272.97% ↑49.79pct

2023年中 275.49% ↑2.52pct

2024年中 272.51% ↓2.98pct

2025年中 289.94% ↑17.43pct

（3）徽商银行经营区域主要集中在安徽省：先是安徽省属于长三角经济区，长三角经济区是中国最具经济潜力的地区，占中国经济总量的三分之一；其次就是安徽省的科技投入占比为2.85%，高于全国平均水平2.80%，所以安徽省的新兴产业非常发达；最后就是安徽省的GDP增长速度，2025年是5.50%，高于全国平均水平5%的10%，已经达到5.30万亿人民币，这个比我们湖南发展的要好。

二 徽商银行应该如何估值呢？因为徽商银行在2026年3月9号加入港股通，那么可以对比大陆A+H银行进行估值，这是比较合理比较科学。

（1）中信银行：不良率高于徽商银行，拨备覆盖率低于徽商银行，每股利润在2025年下降1.64%，中信银行（H）市盈率为5.65倍。

我们选择了一家比徽商银行要差一些的银行进行对比估值：中信银行！

中信银行（2025年6月30日，半年度） ：不良贷款率：1.16%（与上年末持平） ； 拨备覆盖率：207.53%（较上年末下降1.90个百分点） 数据来源：中信银行2025年半年度报告（2025-08-27发布） ！

中信银行 2025 年全年（业绩快报，未经审计） ：归属于本行股东的净利润：706.18 亿元（同比 +2.98%） ，基本每股收益：1.20 元（同比 -1.64%） 数据来源：中信银行 2025 年度业绩快报（2026-01-14 发布）！

（2）徽商银行：2025年每股利润1.15元，2026年1.24元，入港股通后按照5倍市盈率估值非常正常，并且仍然处于低估中，那么5倍市盈率分别2025年为5.75元（6.42港币）以及2026年为6.20元（6.93港币），对应2026年2月11号收盘价格3.89港币，仍然有65%和78%的上升空间，所以在4港币以下仍然可以买入！

说明：本人重仓持有徽商银行，以上内容不作为推荐股票，徽商银行股票买卖风险自担。