复盘重庆银行（H）

重庆银行3月24号晚上公布了年报，比预期要强很多，分享如下：从2024年1月到2026年3月份，总收益率为122%，年化为42.45%！如果在2025年7月份以8.92港币抛售，那么总收益率为146%，那么年化为82.11%，这是非常了不起的收益率。

1、重庆银行2025年营收151.13亿元，同比增长10.48%，这个增速可不低，2024年营收增速为3.54%，2023年营收增速为-1.89%，2025年双位数营收增速非常亮眼，我看主要是利息净收入增长实现的，2025年利息净收入为124.59亿元，占比82.44%，同比增长22.44%，相当不错了。净利润56.54亿元，同比增长10.49%，也实现了双位数增长，2024年增速为3.80%，2023年为1.27%，也是近3年来增速最高的一年。对银行来说，规模、营收高增长，一般情况下业绩增速自然不会太低，重庆银行营收和业绩增速接近，信用减值损失计提还是加大的，贷款损失准备余额也增加了近15亿，确实是实实在在的增长，这个业绩含金量不低。

2、每股收益1.53元，增长+9.42%。派息率占到归母净利润的30%，对股东的回报能随着业绩提高而提高。其业绩增速的持续性还有待观察，2026年还有100多亿元可转债可能转股，到时对老股东的权益会有不小的摊薄，需要注意一下。2025年全年将分配每股0.4602元，2024年全年分配为每股0.414元，同比增加了11.16%，派息额随业绩的增加同步增加，全年派息率为30%，基本符合市场预期。

3、净利差1.35，净息差1.39%，重庆银行净利差和净息差并不高，但分别比2024年1.22%，1.35%分别增长0.13和0.04个百分点，根据金融监督管理总局的统计，城商行2025年净息差1.37%比2024年的1.38%下降了0.01个百分点，重庆银行整体净息差与平均水平接近，但表现远超平均水平，同比提升0.04个百分点，不要小看这0.04个百分点，净息差就是银行业的关键变量，2025年经营表现不错的银行基本都是净息差同比持平或有改善的，比如齐鲁银行2025年净息差同比也是有所提高而其业绩同比增长14.58%。

4、不良率2025年为1.14%，2024年为1.25%，同比降低了0.11个百分点，2023年为1.34%，这几年也是持续改善。拨备覆盖率2025年为245.58%，2024年245.08%，2023年234.18%，虽说改善不多，也是有所提升的，重庆银行这个指标离优秀的城商行还有不小的距离，但处于上升势头。关注率1.94%，比2024年的2.64%降低不少，比2023年的3.36%改善更多，重庆银行刚上市时这个指标是比较差的，虽说这几年改善不少，但指标绝对值还是不低的，慢慢来吧。正常类贷款迁徙率为1.73%，2024年为1.64%，2023年为1.81%，整体处于中高位，在银行股中处于中等水平，好的银行这个指标不到1%。

买入重庆银行是2024年1月初，价格为4港币，当时为什么买？现在持有2年3个月收益如何呢？

一 买入的根本原因：买入时现金分红率为10.88%，并且未来增长率接近8%。

（1）现金红利高达10.88%，买入价格为4港币折合人民币为3.63元，每股现金红利为0.395元；（2）未来红利越来越高，到了2025年就是0.4602元，2年增长了16.51%，年化7.94%！

二 持有重庆银行的回报率：总资产为7.88港币+1.10港币=8.88港币，总回报率为1.22倍，那么年化为42.54%。如果在2025年7月份以8.92港币抛售，那么总收益率为145.75%，年化为82.11%。

（1）股票价格从4港币上涨到了7.88港币；

（2）累计到账现金红利为0.99元，折合为港币为1.10港币！