徽商银行：兑现承诺，并超预期

2025年参加两次股东大会，2026年参加一次股东大会，管理层交流：（1）未来业绩稳步增长，大概在8%左右，2025年每股利润增长为8.57%；（2）每年现金分红，每年提高一些，用5年时间提高到30%的比率，2025年的现金红利比率为21.93%，比2024年提升9.65%！这些说明，徽商银行管理层是靠谱的。

我们预计2026年徽商银行每股利润为1.24元，现金红利0.30元人民币。2026年3月26号收盘价格为4.44港币，折合人民币为3.91元，那么市盈率为3.15倍，现金红利率为7.67%！所以：徽商银行仍然严重低估！

会计的最终就是投资，投资的最高境界就是能够持续赚大钱。通过实战和理论结合，要在资本市场持续赚大钱不外乎两种方法：（1）赚股收息，要求以买入价格为标准，买入时股息非常高，并且未来越来越高；（2）中期投机，要求在战略低位布局，符合未来市场主线，向上突破是加仓买入，当然情况相反，就是抛售股票持有现金。

进一步比较赚股收息和中期投机，真正能够让自己好好睡觉，并且能够投入大资金的方法，还是赚股收息。非常典型的案例就是，2003年巴菲特买入中国石油，还有2010年李嘉诚买入英国电网：

（1）巴菲特买入中国石油案例，买入时股息率为12.35%（买入价格1.62港币，2003年股息0.20港币），当时十年期国债收益率3.20%，并2003到2007年中国石油分红持续增加，2003年0.19元、2004年0.26元、2005年0.36元、2006年0.37 元，2007年中期为0.21元！开始非常高12.35%，到了2006年达到22.22%。

（2）李嘉诚买入英国电网，股权价值从25.53亿上升为110.78亿英镑，累计分红44亿英镑（覆盖本金1.7倍），合计收益为154.78亿欧元，总现金回报超6.06倍，年化约12.50%, 这是单利不是复利，那么是非常惊人的收益率！当年分红2亿欧元，现金分红率为7.84%，并且未来越来越高，到了2025年就是15.67%。

下面，我们回顾自己投资的赚股收息情况：

（1）重庆银行：2024年1月，4港币买入，折合人民币为3.63元，现金红利为0.408元，当年现金回报率为11.24%！到了2025年，现金分红提高到0.462元，提升了13.24%，分红率为12.73%。

（2）徽商银行：2025年4月，2.48港币买入，折合人民币为2.31元，现金红利0.21元，当时现金红利率9.09%。昨晚徽商银行公布年报，现金红利为0.25元，那么回报率为10.82%，提升19.03%。

关于徽商银行未来每股利润和分红情况估计（根据参加股东大会交流，公司每股利润稳步增长，8%左右，现金分红5年提高到30%）：

时间 每股利润 每股现金红利 回报率

2026 1.24 0.25 10.82%

2027 1.34 0.30 12.99%

2028 1.45 0.35 15.15%

2029 1.56 0.41 17.75%

2030 1.68 0.46 19.91%