中国平安，让我们一起躺赢吧！

中国平安2025年中报公布了，对于长期跟随企业的投资者来说，可谓亮点满目；当然对于某些只会看利润表的人而言，就看不懂真正的价值所在了。

这份中报，可谓是寿险改革成功后，全面展示成果的一份成绩单，先看一下主要亮点吧：
1、营运利润增速3.7%，比一季度高了1.3个百分点，不错！
2、中期股息每股现金人民币 0.95 元，同比增长 2.2%，挺好！
3、寿险及健康险业务新业务价值同比大增39.8%，比一季度高了4.9个百分点，优秀！
4、新业务价值率38.9%，同比增加9个百分点，环比增加6.9个百分点，厉害！
5、保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3 个百分点，可以！
6、合同服务边际余额7332亿，与上年末相比增长了0.3%，止住了下滑趋势，点赞！
7、平安寿险综合偿付能力充足率为229.4%，比上年末上升了42个百分点，留足后力！

对于保险公司来说，真正的价值体现在营运利润上，而不是归母净利润。有些人看到二季度虽然利润不错，但上半年整体来看，归母净利润还有8%的下跌，就以为业绩不佳，实际上这是不懂保险这个行业的人才有的理解。中国平安在今年上半年真正赚的钱，大大超出利润表上的呈现。

看看下面这张表吧：

到2025年6月底，中国平安的投资资产合计已经达到了6.2万亿之多，但其中只有23.6%的投资收益计入了利润表，体现在当期的利润变动上。而高达58%的投资，属于以“公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”，赚多少钱，都不会体现在归母净利润上的。但这些钱，只不过是左口袋和右口袋的问题，都是公司真金白金的收益，都可以用来给大家分红。

如果拆解一下中国平安和其他同行的投资组合，就可以发现，中国平安计入其他综合收益的金融资产占比，要大幅高于行业标准。这也正是中国平安为什么看起来近期利润增速没那么快，但分红却可以连续13年保持增长（14年应该也没有问题了），明显高于其他险企的原因。

今年中国平安频频举牌银行股，这是众人皆知的。去年年底在其他综合收益账户里的股票资产账面值是2631.58亿元，今已经增加到了4242.76亿元，增幅超过60%！今年中证银行指数上涨了11.29%，中国平安是全市场最大的受益者之一，但是数以百亿计的股价涨幅，在利润表中是完全不体现的。

赚的钱就在那里，但你得看的到啊！不懂没关系，不懂还乱喷，就充分暴露自己的见识了！

通过这份中报，我们真正看到了中国平安寿险改革的成果。报告的一大亮点，是合同服务边际余额达到了7332亿，与上年末相比增长了0.3%，虽然0.3%看起来是个很小的数字，但这是一个性质上的重大变化！

新业务价值和新业务价值率都在大幅提升，未来利润蓄水池中的水，正越来越多，这是一个良性循环的好开始。

中期股息又增加了2.2%，这也是众多长期投资者所关心的地方。我每次参加中国平安的股东会，都能看到很多持有期限超过10年，甚至十几年的老股东，大家对公司的要求，和很多新股民不一样，不是短期业绩要增加多少，而是能不能持续保证分红的稳定性，要是能不断提升就更好了。

中国平安也没有让股东们失望，连续13年保持分红增长，连前几年环境那么差的时候，都没有间断。这一次中期股息增加了2.2%，我们也有理由期望年报时候增加的更多。

贪心了是不是？贪心也是有原因的，那就是公司赚的是真钱，大家享受这么多年了，当然可以再贪心一点！

要说中报里，还有什么希望变得更好的地方，就是关于权益投资那部分了。

目前公司股票和权益型基金的总额是7784.22亿元，占比达到了12.6%，虽然比去年同期的9.9%有了较大幅度的增加，但在10年期国债收益率只有1.7%左右的大背景下，这个比例还是有很大提升空间的。

经过国九条的深入贯彻执行，现在的资本市场比前几年要好很多，市场上还有不少股息率在4%以上，业绩相对平稳有保证的公司，这是可以加大力度买入的。
9月份美联储降息的概率已经达到了90%，中国降息的节奏一直在等这个节点。在低利率周期里，优质的权益类资产应该加速买入，买的越早，收益越大啊。

仁者见仁，智者见智，中国平安这份中报我可以打90分。公司已经非常确定地进入了新的增长轨道，并且还在不断加速，相信三季报和年报的营运利润、新业务价值、合同服务边际余额等关键指标，都会让大家满意的。

最后，别忘了中国平安现在的股息率就超过了4.2%，本身就是非常优质的红利股。

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