公告没啥好讲的，你们自己体会
鸿海法说会有几个点可以关注下：
1.AI伺服器機櫃產能：3Q25為重大轉折，良率提升、測試自動化提高效率，3Q25機櫃出貨QoQ +300%，已準備下一代產品生產。
2.ASIC AI server：2024年佔AI營收約20%，2024年起快速成長；提供液冷測試方案；覆蓋三家CSP，預期2025年成長優於產業平均。
再次看到了液冷测试方案，我认为这是关于液冷的一整套方案，包括了液冷测试和液冷环境下的老化测试，看来柯基还有我们不知道的业务。
今天听说兄弟公司ywk和mm上调目标价到1000亿，那么按照这种估值逻辑，我的成本价得从520上调到1520
至于异动这个，我不太懂规则，但我觉得这是对市场长期以来傲慢和偏见的扭转，所以目前还是处于价值发现的过程，涨了这么多还是个位数PE属实是罕见的。
以下为法说会摘要：
鴻海
法說會 Memo
20250814
結論：2Q25獲利優於我們預期，主要因爲產品組合與優於預期的AI伺服器良率；3Q25給出AI伺服器出貨4x的強勁展望，並且持續擴充產能以增加市佔。中長期公司認爲AI需求持續攀升，預計持續在美擴建產能。
1）財務數據
• 2Q25營收1.79兆（QoQ +9%、YoY +16%，創歷年同期新高；以美元計價YoY +18.6%）
• 營業淨利566億（QoQ +22%、YoY +27%）
• 稅後淨利444億（QoQ +5%、YoY +27%）
• EPS 3.19元（QoQ +5%、YoY +26%）
• GPM 6.15%（QoQ +22bps、YoY -9bps；主要受FX影響）
• OPM 3.16%（QoQ +33bps、YoY +28bps；主要受惠費用率下降）
• NPM 2.47%（QoQ -9bps、YoY +21bps）
• FCF：資本支出YoY增加、營業活動現金流入減少
• 產品組合（2Q25營收占比）：消費智能35%／雲端網路41%／電腦終端18%／元件及其他6%
• 雲端網路占比首次超過消費智能；消費智能QoQ優於預期；元件出貨成長
2）營運近況
• 2Q25表現符合預期，YoY為強勁成長且優於預期
• 雲端網路需求顯著提升，AI伺服器與機櫃出貨增長
• 消費智能：QoQ優於預期
• 電腦終端：2Q24與3Q24皆有新產品推出，基期較高
• 元件：出貨顯著成長
• AI伺服器：2Q25營收YoY +60%以上；3Q25 AI伺服器營收YoY >170%、機櫃出貨YoY >300%
• 基礎設施佈局：與東元結盟；Ohio廠區加入AI雲端產品製造
• 核心優勢：垂直整合能力、研發技術、規模經濟、全球佈局
3）營運展望
• 3Q25營收QoQ顯著成長、YoY顯著成長
• 消費智能：3Q25 QoQ優於2Q25，與2Q24數量持平但因FX影響YoY略微衰退
• 通用／AI伺服器：3Q25需求強勁，維持QoQ/YoY強勁成長
• 電腦終端：3Q25展望上調至略微衰退
• 元件：3Q25出貨與營收皆顯著成長
• 全年展望：顯著成長維持不變；FX與關稅為不確定因素，展望審慎
• 2026年AI伺服器需求持續暢旺
4）重要事業進展
• EV：與三菱簽約進軍澳紐市場，2H26投產；Model B 4Q25上市；Model C進入北美認證；合作電池廠供應電巴與商用車，3Q25電芯月產能達25,000顆；高雄橋頭電巴廠3Q25取得製造資格、4Q25投產
• 數位健康：AI護理協作機器人、檢驗自動化與醫療數位轉型
• 功率半導體：2Q25 SiC出貨至歐洲車用客戶；MCU驗證完成，4Q25量產；車用視覺與電源IC導入AI伺服器散熱系統
• 先進封裝與太空產業：與Thales/Radial簽署MOU
• 智慧製造：GenAI整合生產決策與流程；工業人型機器人多工協作開發；利用NCP超算資源推動AI落地
• 車用軟體：與Elektrobit合作EV.OS；與中東車廠共創EEA架構、智慧座艙，TCU累計出貨逾百萬套
5）Q&A
• 關稅政策因應：多年佈局多地生產、供應鏈調度、當地關務與物流團隊；具全套服務能力，可將挑戰轉為優勢
• AI伺服器展望與市佔率：需求持續增強，CSP與主權專案並進；與東元合作提升附加價值，延伸至模組化DC建置；隨產能提升市佔率將提高
• 匯率影響：以目前匯率 29:1相較2024年同期約貶值10%，透過成本控管與營收成長減緩影響，OPM展望不變
• AI伺服器機櫃產能：3Q25為重大轉折，良率提升、測試自動化提高效率，3Q25機櫃出貨QoQ +300%，已準備下一代產品生產
• 美國投資：在美國投資金額超過15億美元，持續擴產（德州、威州、Ohio）
• CAPEX：1H25 YoY +22%；2026 CAPEX尚未提供，CSP需求快速提升將帶動美國等地部署
• AI伺服器成長率：2Q25 YoY超過5成，GB200/300需求強勁，現有與下一代產品均供不應求，出貨QoQ持續增加
• ASIC AI server：2024年佔AI營收約20%，2024年起快速成長；提供液冷測試方案；覆蓋三家CSP，預期2025年成長優於產業平均
• 處分Ohio廠房設備：強化財務靈活性，EV與雲端產品計畫不變
• 鴻海科技日：與Nvidia合作人型機器人大腦，將展示新品與應用
• AI伺服器的market share變化：隨良率提升、客戶新增訂單，市佔率持續成長