线下药店：还有一波大的出清

药店行业的未来不是卖药多，是用服务/数据构建用户粘性。
头部连锁的胜利，不于规模，而在能否在“政策高压+O2O分流”的夹缝中，找到一条“非药+服务+数据”的新路径。

一些随想：

行业正经历政策驱动型出清，预计最早27年完成整合，2025年预计关闭近2万家药店，25年底全国大概还有63万家，行业数量降至50–55万家，似乎～（从2014年40万家增至2024年67万家），每年关5-10万家左右是巅峰出清速度，24年关店超3万家；

头部连锁将在集中度提升中获益，但需警惕“过度扩张”带来的管理成本上升；

O2O并非“毁灭者”，而是“重构者”：它改变了流量分配方式，迫使线下药房转向会员运营和高毛利品类；O2O销售额25年预计440–450亿元，同比+36%；

创新方向集中在“服务延伸”而非“商品替代”，中医/康养/AI体检是未来突破口，但盈利模型仍需验证；

集采对零售端影响深远，毛利降5个点（从33%→28%