$尝高美集团(08371)$ 虽然没有银行借款等传统有息负债，但租赁负债的占比不小，占到总资产的50%以上。随着不断开店，租赁负债对应的使用权资产折旧也会逐年增加，侵蚀利润，利润提升的阻力不断加大。每年的现金及等价物基本刚好覆盖短期租赁负债。生意模式属于逆水行舟，不进则退；需要靠管理，奋力争先。