抚顺特钢半年报解读

昨天，$抚顺特钢(SH600399)$ 交出了上市以来最差半年报，2025年上半年扣非亏损2.8亿，是披露半年报业绩的几家高温合金上市公司最差的，也可能是公司有史以来最差半年报。

按理说，营收下滑、利润转亏的业绩一披露，第二天股价肯定是暴跌的。但是26号抚钢的股价基本没有什么大的波动。

这说明两个问题，一是要约收购还是有托底效应的；二是这块业绩已经在预期内了。

关于要约收购的问题，之前已经分析过了，在最后三个交易日前，大概率不会有啥大的变化。今天来分析一下，为什么抚钢半年报的雷，会在预期内。

结论很明确，高温合金板块是主要的雷区。

从上表中可以很清楚地看到，高温合金的平均销售单价持续下滑，相较2024年半年报下滑32%，2025年二季度的单价甚至已经跌到了2018年的单价水平。

如果按照二季度的单价计算，因高温合金单价降低直接影响的利润额高达3.53亿。

虽然二季度高温合金单价下降，但是产销量出现了明